# Джош Браун: «Apple и OpenAI начали войну за контроль над будущим ИИ»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=iP8H9ynhS48
Канал: The Compound
Опубликовано: 14.07.2026

---

В новом выпуске программы «What Are Your Thoughts» ведущие Джош Браун и Майкл Батник анализируют тектонические сдвиги в технологическом секторе и финансовой индустрии. Основными темами обсуждения стали судебное противостояние Apple и OpenAI, катастрофическое падение акций IBM, которое раскрыло неприятную правду о приоритетах корпоративных расходов, и триумфальные отчеты крупнейших банков США на фоне устойчивого «бычьего» рынка.

## 🚀 Взлет и падение SpaceX: урок «созревания» акций
[[JUMP:02:50]]

Обсуждение началось с анализа недавней волатильности акций SpaceX после их выхода на публичный рынок. Джош Браун отметил, что они с Майклом были в числе тех комментаторов, которые предостерегали инвесторов от избыточного энтузиазма в период IPO [03:15]. 

Основные факты торговой динамики SpaceX:

*   Цена размещения составила $135 [04:21].
*   На пике ажиотажа акции взлетели до $217 [04:21].
*   Менее чем через 30 дней цена вернулась к отметке $136 [04:37].

Майкл Батник подчеркнул, что это классический пример «round trip» (полного возврата к начальной цене) [04:21]. По его мнению, на пике в $217 акции покупали исключительно краткосрочные трейдеры и «гамблеры», а не институциональные инвесторы [05:14]. Джош Браун добавил, что этот процесс на Уолл-стрит называют «seasoning» («созревание» или «приправка») — период, когда избыточная спекулятивная пена сходит, и акция нащупывает реальное дно [09:39].

## 🍏 Apple против OpenAI: битва за контроль над устройством
[[JUMP:10:00]]

Джош Браун назвал иск Apple против OpenAI главным событием недели, способным определить облик тех-индустрии на ближайшие пять лет [10:07]. Apple обвиняет стартап в краже коммерческой тайны и промышленном шпионаже.

Ключевые детали обвинения по мнению Apple:

*   В OpenAI сейчас работают около 400 бывших сотрудников Apple [10:34].
*   Танг Ю Тан (Tang Yu Tan), нынешний директор по оборудованию OpenAI, ранее занимал пост вице-президента по дизайну iPhone и Apple Watch [12:34].
*   Утверждается, что кандидатов на работу в OpenAI просили приносить детали устройств Apple, CAD-файлы и прототипы на интервью для «демонстрации» [12:49].
*   Один из инженеров якобы использовал уязвимость, чтобы получить доступ к сетевому хранилищу Apple с ноутбука бывшего коллеги [13:18].

Инвестиционный тезис Джоша Брауна заключается в том, что Apple стремится владеть «интерфейсом взаимодействия» пользователя с ИИ [11:02]. OpenAI, нанимая Джони Айва для разработки носимых устройств (кулонов, настольных колонок), пытается обойти «налог Apple» и создать физический продукт, не зависящий от iOS [11:42]. Браун считает, что процесс «discovery» (раскрытия документов) в суде может нанести OpenAI огромный репутационный ущерб и парализовать их аппаратные разработки [14:37].

## 📉 IBM и «неудобная правда» об ИИ-трейде
[[JUMP:19:10]]

Акции IBM пережили худший день в истории (в долларовом выражении), потеряв 25% рыночной капитализации или 67 млрд долларов за одну сессию [19:10]. Это произошло после того, как компания понизила прогнозы по выручке.

Ведущие выделили ключевое признание CEO IBM Арвинда Кришны:

*   В начале июня клиенты начали массово перенаправлять свои капитальные затраты (CAPEX) с программного обеспечения на серверы, системы хранения и память [23:34].
*   Бизнес закупает «железо» впрок, опасаясь дефицита и роста цен [23:47].
*   Корпоративный сектор перестал считать покупку корпоративного ПО (SAS) приоритетом [25:12].

Джош Браун уверен, что IBM «озвучила то, о чем все молчали»: бюджеты компаний уходят на чипы NVIDIA, серверы Dell и кибербезопасность (CrowdStrike, Palo Alto Networks), в то время как традиционный софт (Salesforce, Workday) остается на голодном пайке [24:43].

## 🫧 «Анти-пузырь»: реальны ли доходы компаний?
[[JUMP:27:19]]

Майкл Батник проанализировал опасения по поводу возможного «пузыря» на рынке. Он привел данные, согласно которым аналитики Уолл-стрит удивительно точно предсказывают доходы (EPS) индекса S&P 500: в 67% случаев отклонение составляет менее 5% [28:38]. 

Аргументы против теории пузыря:

1.  Аналитики ошибаются только в моменты резких экономических разворотов (рецессий), которые невозможно предсказать заранее [28:53].
2.  В секторе полупроводников темпы роста прибыли (EPS) сейчас значительно опережают темпы роста котировок, что ведет к сокращению спреда и указывает на отсутствие эйфории [32:41].
3.  Розничная торговля отдельными акциями находится на минимуме со времен пандемии — спекулянты ушли в крипту, опционы или плечевые ETF [35:45].

Батник считает, что рынок сейчас «выбрасывает мусор», так как компании без прибыли (например, из индекса DJ Dowo) стагнируют, пока основные индексы обновляют максимумы [35:07].

## 🏦 Банковский сектор: «Золотой век» трейдинга
[[JUMP:39:50]]

Отчеты JPMorgan, Goldman Sachs и Bank of America показали, что банковская система США находится в превосходной форме. Джейми Даймон заявил, что рынки сейчас находятся в состоянии «настолько хорошем, насколько это вообще возможно» [41:40].

Основные финансовые показатели:

*   **JPMorgan:** доходы от инвестиционного банкинга выросли на 30%, доходы от торговли акциями — на 86% в годовом исчислении [45:43].
*   **Goldman Sachs:** остается «королем» сделок, выступая ведущим андеррайтером для IPO SpaceX и Alphabet [48:22].
*   **Bank of America:** потребительский сектор демонстрирует невероятную устойчивость. Расходы на развлечения выросли на 13%, на путешествия — на 7% [47:03].

По мнению Майкла Батника, любой бизнес, связанный с акциями (брокеридж, маржинальное кредитование, IPO), сейчас «в огне» из-за классического бычьего рынка [41:12].

## 🤠 Техасская фондовая биржа и ставка на ServiceTitan
[[JUMP:50:18]]

В Далласе открылась Техасская фондовая биржа (TXSE), которую в шутку называют «Y'all Street» [50:18]. Она поддерживается такими гигантами, как BlackRock и Citadel. Биржа планирует установить более строгие стандарты листинга, чем NASDAQ, ориентируясь на компании Юга США [52:24].

В рубрике «Make The Case» Джош Браун выделил компанию **ServiceTitan** [53:27]:

*   **Продукт:** вертикальное ПО для строителей, сантехников и электриков [54:51].
*   **Тезис:** это гибрид софта и оборудования, от которого невозможно отказаться (высокая «липкость» бизнеса) [53:55].
*   **Техника:** акция тестирует 200-дневную скользящую среднюю и демонстрирует признаки выхода из долгого нисходящего тренда с RSI на уровне 65 [55:30].

В завершение выпуска Майкл Батник представил «загадочный график», на котором акции **Citigroup** за последние три года обошли JPMorgan по доходности (+200% против +144% у JPM) [57:12]. Это результат жесткой стратегии Джейн Фрейзер по распродаже непрофильных активов и сокращению штата ради повышения эффективности [58:06].