# Трамп-аккаунты и ценовая война Цукерберга: главные тренды AI и финтеха Источник: https://www.youtube.com/watch?v=PHL1j2ti420 Канал: All-In Podcast Опубликовано: 11.07.2026 --- Выпуск All-In Podcast под номером 280 посвящен тектоническим сдвигам в мировой экономике и технологиях: от ожидаемых триллионных IPO гигантов искусственного интеллекта до запуска национальной программы инвестиционных счетов для молодежи. Ведущие обсуждают, почему OpenAI и Anthropic спешат на биржу, как Марк Цукерберг развязал ценовую войну в сфере LLM и почему Китай начал закрывать свои open-source разработки. ## 🚀 Эпоха триллионных IPO: SpaceX, OpenAI и Anthropic [[JUMP:02:58]] Рынок готовится к беспрецедентной волне публичных размещений. После успешного опыта SpaceX, которая торгуется на уровне капитализации в 2 трлн долларов [03:39], внимание инвесторов приковано к лидерам ИИ-гонки. По мнению Брэда Герстнера, OpenAI и Anthropic с большой вероятностью выйдут на IPO в ближайшие 6–9 месяцев [07:12]. Ключевые факты и метрики: * **SpaceX:** Провела размещение по цене $150 за акцию, что соответствует оценке в 2 трлн долларов. Компания является седьмой по величине в мире [03:39]. * **Anthropic:** По прогнозам Гэвина Бейкера, компания может закончить текущий год с выручкой более 100 млрд долларов и показать высокую прибыльность [04:03]. Брэд Герстнер считает, что при выходе на биржу компания может оцениваться в 3 трлн долларов [11:50]. * **OpenAI:** По слухам, выручка компании к концу года может составить около 70 млрд долларов [10:44]. Несмотря на отставание от Anthropic по темпам роста выручки, OpenAI сохраняет лидерство в потребительском сегменте и готовится к запуску модели GPT-6 [10:56]. Брэд Герстнер подчеркивает, что SpaceX создала «учебник» для таких масштабных IPO: поэтапный выход из лок-апа, раннее включение в индексы и привлечение огромных объемов ликвидности (75 млрд долларов при размещении) [07:54]. Чамат Палихапития, в свою очередь, отмечает, что компаниям выгодно выйти на биржу сейчас, пока рынок не начал требовать жесткого подтверждения окупаемости инвестиций в токены [06:17]. ## 📉 Проблема окупаемости (ROI) и «токен-максимализм» [[JUMP:05:22]] Чамат Палихапития поднял критический вопрос: оправдывают ли затраты на ИИ полученную продуктивность? По его словам, стоимость токенов в его компаниях удваивается каждые 45 дней, в то время как рост производительности составляет максимум 5% [05:35]. Основные тезисы дискуссии об ROI: 1. **Асимптота улучшений:** Для получения следующей итерации прогресса требуется экспоненциально больше токенов, при этом отдача становится все более плоской [06:04]. 2. **Энтерпрайз против потребителя:** Корпоративный сектор более хрупок, так как покупатели будут требовать четкого влияния на прибыль на акцию (EPS). Потребительский сектор более устойчив за счет массовости и низкого порога входа [16:30]. 3. **Кейс Uber:** СТО Uber сообщил, что 99% инженеров компании используют ИИ-инструменты, а 70% пулл-реквестов создаются с помощью агентов [18:13]. Компания внедряет «агентские поды» для оптимизации HR, маркетинга и закупок [18:27]. Брэд Герстнер возражает Чамату, утверждая, что интеллект — это самый большой общий целевой рынок (TAM) в истории человечества [23:02]. Он приводит в пример Nvidia, где машины уже сами проектируют следующее поколение чипов [21:16]. По мнению Герстнера, даже если сейчас ROI не очевиден, компании не могут позволить себе отказаться от фронтирных моделей, чтобы не проиграть в конкурентной борьбе. ## ⚔️ Ценовая война Цукерберга и судьба Open Source [[JUMP:27:39]] Марк Цукерберг перешел к агрессивной стратегии, выпустив модель Muse Spark 1.1, ориентированную на кодинг и агентские задачи по крайне низкой цене [36:17]. Это прямая атака на бизнес-модели закрытых лабораторий. Ситуация на рынке моделей по мнению участников: * **Гибридная архитектура:** Дэвид Сакс отмечает, что компании, обладающие технической экспертизой (как Coinbase или DoorDash), строят системы маршрутизации токенов. Сложные задачи отправляются дорогим фронтирным моделям (например, Claude 3.5 Sonnet), а простые — дешевым open-source моделям [41:16]. * **Снижение доли open-source в деньгах:** Несмотря на рост использования, доля открытых моделей в общих расходах предприятий упала с 19% до 11% за прошлый год [41:55]. Это связано с тем, что фронтирные лаборатории (OpenAI и Anthropic) захватывают «долю кошелька» (share of wallet) за счет удобства и мощности [42:46]. * **Проблема памяти:** Никеш Арора указывает на то, что пока не решена проблема переносимости контекста и памяти между моделями разных производителей, что затрудняет их быструю замену (hot swap) [44:42]. Чамат Палихапития прогнозирует превращение рынка ИИ в дуополию OpenAI и Anthropic [52:50]. Брэд Герстнер, напротив, считает, что разрыв между фронтиром и остальными будет только увеличиваться из-за рекурсивного самообучения моделей и концентрации капитала [48:39]. ## 🇨🇳 Китай закрывает «Open Source» и гонка суверенитетов [[JUMP:54:29]] Геополитическая напряженность заставляет страны пересматривать отношение к ИИ как к национальному достоянию. Китай, по данным Reuters, рассматривает возможность ограничения экспорта своих топовых моделей (например, Qwen от Alibaba и GLM 5.2 от Zhipu AI) [54:48]. Участники выделяют следующие тренды: * **Стратегия «Догони и закрой»:** Китайские компании использовали открытость, чтобы привлечь разработчиков и догнать американские лаборатории. Достигнув уровня фронтира, они закрывают код, чтобы монополизировать ценность [57:11]. * **Дистилляция моделей:** Брэд Герстнер утверждает, что в китайской модели GLM 5.2 были обнаружены водяные знаки, свидетельствующие о «дистилляции» (обучении на ответах) американских моделей [58:55]. * **Суверенный ИИ:** ОАЭ (модель Falcon), Саудовская Аравия и Япония (инвестиции в $6 млрд) стремятся создать собственные стеки, чтобы не зависеть от американских облаков и правил [30:10]. Дэвид Сакс иронизирует, что лучшим подарком для США было бы появление в Китае собственного «сообщества думеров», которое начало бы требовать замедления разработок из-за экзистенциальных рисков [1:00:14]. ## 🇺🇸 Трамп-аккаунты: Капитализм для каждого ребенка [[JUMP:1:03:09]] Центральной темой выпуска стал запуск приложения «Трамп-аккаунты» (в рамках закона Invest America Act). Программа предполагает создание инвестиционного счета для каждого ребенка в США с начальным капиталом в $1000 при рождении [1:05:37]. Детали программы и первые результаты: * **Масштаб:** За первые 24 часа было создано 1,5 млн аккаунтов и привлечено более 1 млрд долларов депозитов [1:06:30]. Приложение стало номером один по скачиваниям в App Store [1:03:42]. * **Филантропия:** Крупнейшие бизнесмены внесли взносы напрямую на счета детей. Майкл и Сьюзан Делл выделили $6 млрд ($250 на каждого из 25 млн детей из малообеспеченных семей) [1:07:25]. Гвен Шотвелл (SpaceX) передала акции компании на сумму $350 млн [1:07:37]. Сам Брэд Герстнер пожертвовал $100 млн [1:08:28]. * **Налоговые льготы:** Родители и друзья могут вносить до $5000 в год на счет ребенка. Работодатели могут вносить до $2500 в год без уплаты налогов как со стороны компании, так и со стороны сотрудника [1:15:31]. * **Механика:** Деньги инвестируются в индекс S&P 500 и не могут быть выведены до достижения ребенком 18 лет. После этого их можно использовать на образование, первый взнос за жилье или конвертировать в пенсионный счет Roth IRA [1:09:20, 1:16:03]. Джейсон Калаканис назвал эту инициативу «самым красивым подарком стране», который поможет преодолеть K-образное восстановление экономики и вернуть молодежи веру в капитализм [1:25:46]. Брэд Герстнер надеется, что за первый год программа соберет 100 млрд долларов пожертвований [1:08:54] и станет крупнейшим изменением социального контракта в США с 1935 года [1:23:07].