# От «сигарных бычков» до империи: тайная история ранних лет Уоррена Баффетта Источник: https://www.youtube.com/watch?v=bVM2r4vMlTU Канал: FINAiUS Опубликовано: 02.01.2023 --- В 1950-х и 60-х годах финансовый мир знал Уоррена Баффетта не как добродушного «Оракула из Омахи», а как жесткого активиста-инвестора, чьи методы граничили с корпоративным рейдерством. В документальном фильме от FINAiUS автор канала Рокки Сюй раскрывает малоизвестные страницы ранней биографии миллиардера: от детских травм и бунтарства до первых многомиллионных сделок, построенных на поиске «сигарных бычков» — умирающих компаний, из которых можно было выжать последнюю прибыль. ## 🗺️ Первая битва: Sanborn Maps и захват совета директоров [[JUMP:00:00]] Первым серьезным испытанием для молодого Баффетта стала компания Sanborn Maps, выпускавшая детальные карты инфраструктуры для страховых компаний [0:14]. С появлением новых технологий база клиентов сократилась, и акции упали значительно ниже балансовой стоимости. Баффетт обнаружил, что активы компании при ликвидации принесут $65 на акцию при рыночной цене в районе $45 [1:02]. Чтобы разблокировать эту стоимость, ему требовалось место в совете директоров. Он привлек к инвестиции всю семью и через шесть месяцев добился избрания [1:50]. Однако совет директоров, состоящий, по мнению Баффетта, из «дармоедов», отклонил его план ликвидации портфеля [2:04]. В ответ на это Баффетт: * Проигнорировал совет своего наставника Бенджамина Грэма о диверсификации и докупил акции до контрольного пакета [2:44]. * Вернулся на заседание с ультиматумом: либо совет принимает его условия, либо он увольняет всех присутствующих [2:59]. * В итоге добился разделения компании и получил 45% прибыли [3:11]. ## 🏠 Корни стратегии: влияние отца и террор матери [[JUMP:03:39]] Уоррен Баффетт родился в обеспеченной семье, но Великая депрессия лишила его отца, Говарда Баффетта, состояния [4:05]. Говард быстро перестроил бизнес, принципиально отказавшись от спекуляций в пользу «безопасных» акций, что сформировало этический фундамент Уоррена [4:31]. Отец стал для него героем и примером [5:25]. Контрастом служили отношения с матерью, Лайлой Баффетт. По словам Уоррена, дети ее панически боялись [5:35]. Она страдала от вспышек гнева и подвергала детей психологическому насилию, критикуя и стыдя их [6:07]. Это заставило Уоррена замкнуться и уйти в мир цифр, коллекционирования марок и крышек от бутылок [6:46]. В подростковом возрасте, после переезда семьи в Вашингтон, Баффетт начал бунтовать: 1. Прогуливал школу и общался с плохими компаниями [7:43]. 2. Занимался мелкими кражами (например, мячей для гольфа) и мошенничеством [7:58]. 3. Остановился только после того, как отец выразил в нем глубокое разочарование, что стало для Уоррена личным крахом [8:11]. ## 🍫 Учеба у Грэма и первая крупная сделка с Rockwood [[JUMP:09:30]] После окончания школы у Баффетта уже было накоплено $5 000 (около $50 000 в современных деньгах) от доставки газет и бизнеса с пинбол-автоматами [9:15]. В Колумбийском университете он встретил Бенджамина Грэма, отца стоимостного инвестирования [10:26]. Грэм научил его искать «сигарные бычки» — компании в плачевном состоянии, которые стоят настолько дешево, что в них осталась еще «одна бесплатная затяжка» [11:53]. Вместе с Грэмом и инвестором Джейком Притцкером Баффетт участвовал в сделке с производителем шоколада Rockwood [12:30]. Из-за роста цен на какао компания была убыточной, но владела огромными запасами бобов [12:45]. * Притцкер предложил акционерам обменять акции на какао-бобы, чтобы избежать налогов [13:18]. * Грэм увидел возможность для арбитража с прибылью в $2 на акцию [14:11]. * Баффетт пошел дальше: он вложил 75% своих сбережений в надежде на рост акций [14:39]. * Риск оправдался — акции взлетели с $36 до $85, принеся Баффетту $13 000 чистой прибыли [15:47]. ## 🚜 «Розовые листки» и конфликт в Битрисе [[JUMP:17:15]] Когда Бенджамин Грэм решил уйти на пенсию, 26-летний Баффетт вернулся в Омаху и основал собственное партнерство [17:21]. Он искал информацию там, где другие ленились — в «розовых листках» (внебиржевых списках) [18:12]. Одним из успехов стала страховая компания National American, акции которой он скупал лично у фермеров со скидкой до 70% от реальной стоимости [19:18]. Это приносило ему 100% годовых в течение пяти лет [19:45]. Однако следующая сделка — Dempster Mill, завод по производству ветряков в маленьком городке Битрис, — обернулась имиджевой катастрофой [21:41]. * Баффетт купил компанию за ее активы, но руководство оказалось некомпетентным [22:18]. * Чарли Мангер посоветовал ему нанять специалиста по оптимизации, который уволил сотни рабочих и закрыл филиалы [24:15]. * Местные жители вышли на протесты, называя Баффетта «безжалостным ликвидатором» [25:31]. * В итоге жители города сами собрали $3 млн и выкупили завод обратно [25:42]. Несмотря на прибыль в $2 млн, Баффетт был глубоко задет общественным порицанием и начал задумываться о защите репутации [26:10]. ## 💳 American Express: спасение репутации через «соевый скандал» [[JUMP:27:14]] В 1960-х American Express оказалась в центре скандала: один из клиентов обманул инспекторов, заполнив резервуары с соевым маслом морской водой [28:06]. Акции компании рухнули вдвое [28:45]. Баффетт увидел в этом не крах бизнеса, а возможность. Он приобрел акции на $1 млн [29:29]. Когда встал вопрос о выплате $60 млн пострадавшим банкам, многие акционеры хотели судиться. Баффетт, напротив, поддержал президента компании в намерении выплатить компенсацию полностью [30:20]. Он считал, что краткосрочные потери укрепят бренд как символ надежности [30:33]. Когда акции восстановились, он заработал $3,5 млн и восстановил свое доброе имя в финансовом сообществе. ## 🧵 Berkshire Hathaway: месть, ставшая империей [[JUMP:31:14]] История Berkshire Hathaway началась не с великого видения, а с личной обиды. В 1962 году Баффетт начал покупать акции этой убыточной текстильной компании, рассматривая ее как очередной «сигарный бычок» [32:10]. Глава компании Сибери Стэнтон предложил Баффетту выкупить его акции по определенной цене, но в официальном предложении снизил цену на одну восьмую доллара [32:55]. Разъяренный попыткой обмана, Баффетт из эмоций начал скупать акции, чтобы захватить контроль и уволить Стэнтона [33:30]. Он выиграл борьбу, но получил в наследство умирающий текстильный бизнес [34:12]. Чарли Мангер позже отмечал, что старая техника подбора дешевых, но плохих компаний перестала масштабироваться [31:20]. Осознав ошибку и объединив усилия с Мангером, Баффетт начал трансформацию Berkshire Hathaway из текстильной фабрики в крупнейший в мире инвестиционный холдинг [35:00].