# Эд Элсон: «Индустрия ИИ — это кольцевая экономика под контролем Nvidia» Источник: https://www.youtube.com/watch?v=_xPxDux9zdE Канал: Prof G Markets Опубликовано: 02.09.2026 --- На фоне обострения конфликта между США и Ираном мировые рынки начали закладывать в стоимость активов сценарий затяжного противостояния. Ведущий канала Prof G Markets Эд Элсон обсудил с экспертами падение рынка облигаций, новый масштабный иск против Amazon и «момент большой табачки» для компании Meta. В финале выпуска был разобран механизм «кольцевой экономики» в индустрии ИИ на примере сделки между Anthropic и Lambda. ## 📈 Кризис на рынке облигаций и нефтяное ралли [[JUMP:01:06]] Рынок облигаций переживает худший период с 2006 года [01:06]. Доходность 30-летних казначейских облигаций США вернулась к отметке 5,3% — уровню, который не удерживался так стабильно почти два десятилетия. Одновременно с этим цена на нефть марки Brent подскочила до 95 долларов за баррель, прибавив почти 10% за неделю [01:18]. Эти движения спровоцированы новым витком эскалации: * В воскресенье силы США нанесли удары в районе Ормузского пролива, на что Иран ответил контратакой [01:31]. * Дональд Трамп в своей соцсети Truth Social предупредил, что в случае дальнейшей эскалации от Исламской Республики Иран «мало что останется» [01:43]. * Вероятность повышения процентной ставки в этом году, по данным прогнозных рынков, выросла до 77% [00:52]. Ян Бреммер, основатель Eurasia Group, характеризует происходящее как «геополитическое определение цены» (geopolitical price discovery) [02:10]. По его мнению, США и Иран пытаются выяснить, кто обладает большим рычагом давления: Вашингтон через экономическую блокаду и санкции или Тегеран через угрозу перекрытия Ормузского пролива и удары прокси-сил [02:24]. ### Прогнозы и ограничения конфликта Бреммер считает, что конфликт не перерастет в тотальную войну, но и не завершится в ближайшее время: 1. **Сроки:** Эксперт ожидает продолжения столкновений как минимум до промежуточных выборов в ноябре [07:13]. По словам Бреммера, Трамп не намерен отказываться от рычагов давления и не готов признавать поражение в вопросе блокады до голосования [07:28]. 2. **Сдерживание:** Ни одна из сторон не наносит удары по критической инфраструктуре или высшему руководству, опасаясь симметричного ответа [08:31]. 3. **Нефтяной фактор:** США сталкиваются с рекордно низкими запасами в стратегическом резерве и дефицитом мощностей по переработке дизельного топлива [05:29]. Это заставляет администрацию искать альтернативы, включая «почти колониальную» сделку с Венесуэлой, где США планируют получить прямые доли владения в месторождениях [05:43]. Бреммер подчеркивает разницу между нынешним конфликтом и войнами в Ираке или Афганистане: США категорически не хотят вводить сухопутные войска [10:05]. Кроме того, влияние Ирана на Ормузский пролив — это «увядающий актив», так как страны Персидского залива развивают радарную защиту и альтернативные маршруты экспорта в обход пролива [10:19]. ## ⚖️ Судебная атака на Amazon: манипуляции с аукционами [[JUMP:12:53]] Федеральная торговая комиссия США (FTC) совместно с 22 штатами подала новый иск против Amazon. Компанию обвиняют в «секретном и систематическом» завышении цен для рекламодателей, что нанесло ущерб в размере более 20 миллиардов долларов [12:53]. Джонатан Кантер, бывший помощник генерального прокурора США по антимонопольным вопросам, называет это дело «блокбастером» [13:51]. Суть обвинений заключается в манипуляции механизмом аукциона: * **Модель аукциона:** Amazon использует систему Generalized Second Price (обобщенный аукцион второй цены), где победитель платит ставку, предложенную вторым участником [14:31]. * **Схема манипуляции:** Согласно иску, Amazon внедряла «прокси-цену», фактически выступая скрытым участником собственного аукциона, чтобы искусственно поднять цену для победителя [15:23]. * **Доказательства:** В деле фигурируют внутренние документы, подтверждающие, что компания знала о последствиях и постепенно внедряла изменения, чтобы не спугнуть рекламодателей [16:15]. Кантер отмечает, что это уже третий крупный иск FTC против гиганта ритейла, а судебный процесс по делу о монополизации должен начаться в начале следующего года [13:12]. На фоне этих новостей акции Amazon упали почти на 5% [13:24]. ## 📱 Meta и «эффект большой табачки» [[JUMP:18:53]] Важным событием в регулировании бигтеха стало мировое соглашение Meta, в рамках которого компания согласилась выплатить более 17 миллиардов долларов штрафов по искам нескольких штатов [18:53]. Иски касались вреда, наносимого психическому здоровью детей алгоритмами социальных сетей. Джонатан Кантер проводит аналогию с судебными процессами против табачных компаний [20:39]: 1. **Смена юридической стратегии:** Вместо споров о свободе слова (Первая поправка) обвинение сосредоточилось на намеренном проектировании продуктов, наносящих вред здоровью [20:51]. 2. **Поведенческие ограничения:** Помимо денег, штаты наложили ограничения на то, какой контент и в какое время Meta может показывать детям [19:58]. 3. **Эффект домино:** По мнению Кантера, теперь сама Meta будет заинтересована в том, чтобы регуляторы наложили аналогичные ограничения на TikTok и YouTube от Google, чтобы устранить конкурентное преимущество последних [21:29]. Кантер выражает надежду, что это станет сигналом для Конгресса, который до сих пор не принял федеральных законов о защите детей в соцсетях [22:33]. ## 🤖 AI Bubble Watch: кольцевая экономика Nvidia [[JUMP:27:11]] В рубрике, посвященной пузырю искусственного интеллекта, Эд Элсон разбирает сделку на 35 миллиардов долларов между ИИ-лабораторией Anthropic и «нео-облачной» компанией Lambda [27:11]. На первый взгляд это выглядит как диверсификация рынка в сторону от бигтеха, но Элсон утверждает, что это иллюзия [27:30]. Ведущий описывает сложную схему взаимозависимостей: * **Lambda** — это, по мнению Элсона, фактически «подразделение-оболочка» для Nvidia [28:34]. Nvidia является её крупнейшим инвестором и поставщиком чипов [27:55]. * **Инфраструктура:** Lambda даже не владеет дата-центрами для этой сделки. Их предоставляет компания Hut 8, но арендует и оплачивает эти мощности сама Nvidia [28:08]. * **Замкнутый круг:** Nvidia инвестировала и в Anthropic, и в Lambda [28:47]. В итоге ИИ-лаборатория, поддерживаемая Nvidia, покупает вычислительные мощности у облачного провайдера, поддерживаемого Nvidia, в дата-центре, оплаченном Nvidia [28:47]. Эд Элсон делает вывод, что такие сделки не отражают реального рыночного спроса, а являются способом «накачки» экосистемы собственными средствами Nvidia [29:14]. Он считает, что нынешняя структура индустрии ИИ не является устойчивой и держится на подобных круговых финансовых потоках [29:40].