# Скотт Гэллоуэй: «Джейми Даймон звучит так, будто он баллотируется в президенты»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=BZbhQ6Z6FZQ
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 14.10.2025

---

В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Эд Нельсон и аналитик Скотт Гэллоуэй обсуждают стремительные колебания индекса S&P 500 на фоне тарифных угроз, многотриллионные инвестиционные инициативы JPMorgan и астрономические обязательства OpenAI в сфере ИИ-чипов. Эксперты анализируют, насколько рыночные ралли подкреплены фундаментальными показателями, а насколько — психологией «покупки на спаде» и агрессивным маркетингом.

## 🎢 Тарифные качели: как твиты управляют рынком
[[JUMP:01:26]]

Прошедшая неделя на фондовом рынке США ознаменовалась резкой волатильностью, вызванной очередным витком торгового противостояния с Китаем [01:26]. Ситуация развивалась по классическому сценарию «угроза — эскалация — смягчение».

**Хронология событий:**

*   **Четверг:** Китай объявил о новых ограничениях на экспорт редкоземельных металлов, добавив 5 позиций к списку из 7 металлов, экспорт которых был ограничен в апреле [01:39]. Под прицел попало и оборудование для их переработки.
*   **Пятница:** Президент Трамп пригрозил ввести 100%-ные пошлины на весь китайский импорт с 1 ноября, а также ограничить экспорт «любого критически важного ПО» [02:06]. Рынки мгновенно отреагировали: S&P 500 упал более чем на 2% впервые за полгода, а Nasdaq показал худшее падение с апреля [00:59]. Акции Nvidia снизились на 5%, AMD — на 8% [02:46].
*   **Воскресенье:** Произошел так называемый «момент тако» (taco moment) — Трамп смягчил риторику, заявив, что США хотят «помочь Китаю, а не навредить ему» [02:46].
*   **Понедельник:** Рынки открылись ростом. Индекс Доу-Джонса поднялся на 1%, S&P 500 — на 1,5%, а Nasdaq отыграл 2% [02:59].

Люк Кава, редактор отдела рынков в Sherwood News, отмечает, что инвесторы продемонстрировали невероятную готовность игнорировать риски [03:51]. По его мнению, на рынке преобладает павловский рефлекс: за последние 10 лет (за исключением двух эпизодов) S&P 500 восстанавливался до исторических максимумов максимум за 6 месяцев после любого падения [13:55]. Это приучило трейдеров «покупать на низах», несмотря на отсутствие конкретных договоренностей между Вашингтоном и Пекином [13:14].

## 📉 Криптовалютный обвал и ловушка кредитного плеча
[[JUMP:07:58]]

Криптовалютный рынок пережил одно из крупнейших событий ликвидации в своей истории: за одну ночь было стерто около $119 млрд рыночной капитализации [08:11]. Эд Нельсон выразил удивление тем, как тарифные новости, напрямую не связанные с блокчейном, вызвали такую реакцию.

Люк Кава объясняет это запредельным уровнем закредитованности (левериджа) в индустрии [08:36]:

*   **Подозрительный тайминг:** За полчаса до поста Трампа в пятницу на рынке была открыта короткая позиция объемом более $1 млрд с использованием 10-кратного плеча [08:49].
*   **Доминирование деривативов:** Почти 70% всего объема торгов биткоином в 2024 году приходится на бессрочные фьючерсы (perpetual futures) [11:53].
*   **Механика каскада:** Из-за высокого плеча (на Coinbase оно достигает 50x) даже небольшое движение цены (2–3%) приводит к принудительному закрытию позиций, что вызывает лавинообразные продажи [09:30].

По словам Кавы, поиск «асимметрии» (желание рискнуть малым ради 300–400% прибыли) стал основной движущей силой для поколения Z и миллениалов, которые воспринимают рынок как ставку в казино (parlay bet) [12:47].

## 🏛️ Стратегия JPMorgan: инвестиции или политический реверанс?
[[JUMP:16:07]]

Банк JPMorgan объявил о плане инвестировать до $1.5 трлн в течение 10 лет в «критически важные отрасли», включая национальную безопасность и добычу редкоземельных минералов [16:07]. На этом фоне акции компаний этого сектора взлетели: Lithium Americas на 11%, MP Materials на 24% и USA Rare Earth на 32% [16:21].

**Позиция Джейми Даймона:**
Глава JPMorgan утверждает, что это на 100% коммерческий расчет, а не благотворительность или попытка задобрить администрацию Трампа [17:03].

**Анализ Скотта Гэллоуэя:**

*   **Политические амбиции:** По мнению Скотта Гэллоуэя, пресс-релиз банка больше похож на предвыборную речь кандидата в президенты, чем на инвестиционную стратегию [19:14].
*   **Проблема окупаемости:** Гэллоуэй подчеркивает, что инвестиции в критические технологии (GPS, интернет, вакцины) исторически имели крайне низкую доходность в первые 20–30 лет, поэтому ими обычно занимается государство, а не частные банки [20:06].
*   **Брендинг против реальности:** Гэллоуэй и Нельсон предполагают, что эта инициатива может быть «перформансом» для укрепления имиджа банка, подобно предыдущим обязательствам на $30 млрд в пользу расового равенства или на $2.5 трлн в климатические проекты [22:04].

## 🤖 ИИ-математика OpenAI: цифры из воздуха
[[JUMP:25:34]]

OpenAI и Broadcom объявили о сделке по разработке специализированных ИИ-чипов мощностью 10 гигаватт (ГВт) в течение следующих четырех лет [25:34]. После этой новости рыночная стоимость Broadcom выросла на $150 млрд [28:11].

Эд Нельсон подвергает эти цифры жесткой критике, называя их «фугази» (мнимыми данными) [31:00]:

1.  **Цена вопроса:** Исходя из оценок самой OpenAI (1 ГВт чипов стоит около $35 млрд), сделка с Broadcom оценивается в $350 млрд [26:26].
2.  **Масштаб безумия:** Общие обязательства OpenAI перед партнерами (Broadcom, AMD, Nvidia, Oracle) уже превышают $1.2 трлн [27:05]. Это в 5 раз больше, чем весь годовой капитальный ремонт (CAPEX) крупнейших техгигантов мира вместе взятых, и в 90 раз больше годовой выручки самой OpenAI [27:05].
3.  **Нереальные планы:** Сэм Альтман заявляет о цели построить 250 ГВт мощностей к 2033 году стоимостью $10 трлн. Нельсон считает эти числа полностью вымышленными и финансово необоснованными [27:31].

Особое внимание ведущий уделяет путанице в официальных заявлениях. В сентябре Broadcom сообщила о сделке на $10 млрд с «неназванным партнером», и рынок ошибочно решил, что это OpenAI, на чем акции выросли на 20% [28:50]. Лишь недавно выяснилось, что партнером была другая компания, но Broadcom хранила молчание, пока ее капитализация росла на волне ИИ-хайпа [29:15]. Нельсон резюмирует: рынок перестал бояться неопределенности и начал массово «покупать мечту», что является опасным сигналом [31:25].