# Как Robin Hood захватил 50% активности розничных трейдеров: интервью с Владом Теневым

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=Db2CpujpkXM
Канал: The Compound
Опубликовано: 05.12.2025

---

В этом выпуске подкаста TCAF **Джош Браун** и **Майкл Батник** принимают в гостях **Влада Тенева**, сооснователя и CEO компании **Robin Hood Markets**. Речь пойдет о том, как стартап из Кремниевой долины прошел путь от объекта насмешек до индустриального стандарта, как компания пережила «медвежий» рынок 2022 года и почему рынки предсказаний могут стать масштабнее, чем торговля акциями.

## 🇧🇬 Путь из Болгарии в Кремниевую долину
[[JUMP:05:45]]

История Влада Тенева начинается в Болгарии [05:45]. Его семья решилась на эмиграцию в США в поисках лучшего будущего, причем Влад сначала переехал со своей тетей, так как у родителей не было достаточно средств для немедленного переезда всей семьи [06:11]. 

Детство Тенева было отмечено важными финансовыми потрясениями:

*   В Болгарии он наблюдал за гиперинфляцией, которая через пять лет после его отъезда достигла 1800% в год [06:49].
*   Свою первую акцию он купил еще в средней школе, будучи вынужденным рано разобраться в финансах из-за семейных обстоятельств [06:36].

Изначально Влад планировал карьеру в академической среде. Он изучал физику и математику в Стэнфорде, затем поступил в аспирантуру UCLA [07:40]. Его сооснователь Байджу Бхатт (Baiju Bhatt) убедил его бросить учебу и основать финансовую компанию в самый разгар кризиса 2008 года [08:33]. По словам Тенева, их первый проект Solaris Trading занимался высокочастотным трейдингом (HFT), а второй — разработкой ПО для хедж-фондов и банков в Нью-Йорке [09:11].

Идея **Robin Hood** родилась на стыке двух миров: эффективности институциональных технологий (HFT) и мобильной революции в Калифорнии (появление Uber и Instagram в 2010–2011 годах) [10:15]. Теневу пришла в голову идея объединить интерфейс мобильного приложения с нулевыми комиссиями, что в итоге перевернуло индустрию брокерских услуг.

## 📈 Переломный момент: как Robin Hood изменил владение капиталом
[[JUMP:17:15]]

Майкл Батник приводит данные, согласно которым стоимость акций во владении у беднейших 50% домохозяйств США резко пошла вверх в 2020 году — со 125 миллиардов до почти 700 миллиардов долларов сегодня [17:55]. Ведущие сходятся во мнении, что этот «вертикальный взлет» был бы невозможен без влияния Robin Hood.

Влад Тенев связывает этот успех с несколькими факторами:

1.  **Пробуждение инвесторов через Tesla.** По его наблюдениям, именно Tesla стала «матерью всех мем-акций» еще в конце 2019 года, когда розничные инвесторы поверили в компанию раньше, чем институционалы [19:28].
2.  **Дробные акции (Fractional trading).** Для клиентов с небольшим капиталом возможность купить часть дорогой акции стала решающей [11:19].
3.  **Круглосуточные рынки (24-hour markets).** Robin Hood стал пионером в предоставлении доступа к торгам 24/7, что Тенева считает важным инфраструктурным изменением [15:42].

По состоянию на конец 2024 года рыночная капитализация Robin Hood составляет около 122 миллиардов долларов [48:58]. Это делает компанию четвертой по величине в индустрии рынков капитала США, уступая лишь Morgan Stanley, Goldman Sachs и Schwab [49:11]. По данным Bank of America, Robin Hood генерирует более 50% ежедневной активности среди всех онлайн-брокеров [23:10].

## 🧨 Уроки GameStop и «медвежий» год
[[JUMP:28:54]]

Период ажиотажа вокруг акций GameStop в 2021 году Тенев называет «боевым крещением». Он признает, что внезапный залоговый призыв (collateral call) и технические ограничения вызвали гнев клиентов, которые подозревали его в сговоре с Citadel [30:25]. Теневу пришлось выступать в Конгрессе и защищать модель оплаты за поток заказов (PFOF), которая сегодня стала индустриальным стандартом [31:56].

Однако более сложным периодом он считает 2022 год. Причины кризиса того времени:

*   Рост процентных ставок до максимумов за 30 лет [36:31].
*   Прекращение «вертолетных денег» и стимулов [36:17].
*   Падение интереса к рисковым активам и крипторынку [35:01].

В ответ на это Robin Hood запустил подписку **Robin Hood Gold**, предложив одну из самых высоких ставок на остаток наличности (до 5% годовых) и страховку FDIC на сумму 2,5 миллиона долларов [37:53]. Также компания запустила пенсионные счета (IRA) с уникальным 3%-ным бонусом на взносы для подписчиков Gold [38:33]. На данный момент открыто более 1,5 миллиона пенсионных счетов [38:47].

## 🏦 Экспансия в сегмент управления капиталом (RIA)
[[JUMP:51:50]]

Джош Браун, как владелец бизнеса по управлению активами (RIA), отмечает, что Robin Hood начинает серьезно конкурировать за профессиональных консультантов. Тенев подтверждает, что компания готовит платформу для кастодиального обслуживания советников [52:46].

Ключевые преимущества для RIA, по мнению Тенева:

*   **Реферальная программа.** Robin Hood планирует направлять своих розничных клиентов, нуждающихся в совете, к профессиональным консультантам на платформе [55:00].
*   **Смена поколений.** Ожидается, что 120 триллионов долларов перейдут от старшего поколения к младшему. Тенев уверен, что молодежь не захочет уходить из удобного интерфейса Robin Hood к традиционным брокерам [56:21].
*   **Экономическая эффективность.** За счет низких затрат на обслуживание Robin Hood планирует предложить консультантам более выгодные условия, чем Schwab или Fidelity [54:17].

## 🗳️ Будущее: рынки предсказаний и ИИ
[[JUMP:1:00:30]]

Тенева крайне воодушевляют рынки предсказаний, которые стали легально доступны на платформе. В ноябре компания зафиксировала 3 миллиарда контрактов, что соответствует выручке в 30 миллионов долларов в месяц (или 300 миллионов в год в пересчете на годовой темп) [1:05:08].

Его аргументы в пользу этого направления:

1.  **Чистота данных.** Опросы и прогнозы часто лгут, но на рынках предсказаний люди говорят правду, рискуя деньгами [1:03:20].
2.  **Простота для трейдера.** В отличие от акций, где на цену влияет множество факторов (отчетность, макроэкономика, психология), на рынке предсказаний результат бинарен: событие либо случилось, либо нет [1:02:30].
3.  **Специализация.** Трейдеры могут монетизировать свои знания в узких областях: от исхода премии «Оскар» до даты выхода новых моделей ИИ [1:02:55].

Тенев также упомянул о своем новом проекте **Harmonic**, запущенном в 2023 году. Цель компании — создание продвинутого ИИ-движка, способного к сложным рассуждениям (reasoning engine) [04:40]. По его мнению, интеграция ИИ и рынков предсказаний станет главной темой развития трейдинга в ближайшие годы.