В новом выпуске программы Prof G Markets эксперты обсуждают парадоксальную ситуацию вокруг Nvidia: несмотря на рекордную выручку в 46,7 млрд долларов, акции компании упали. Также в центре внимания — резкое обострение торговых отношений США и Индии и структурный кризис Голливуда, который, по мнению авторов, не удастся спасти даже многомиллионными налоговыми субсидиями.
📈 Рекорды Nvidia и «проклятие» завышенных ожиданий 0:59
Компания Nvidia представила отчет за второй квартал, который превзошел прогнозы аналитиков по всем ключевым показателям. Однако рынок отреагировал на эти цифры падением котировок на 4% в ходе постторговой сессии .
Ключевые финансовые показатели квартала:
- Общая выручка: 46,7 млрд долларов (рост на 56% по сравнению с прошлым годом) .
- Чистая прибыль: 26,4 млрд долларов (рост на 59%) .
- Выручка дата-центров: 41,1 млрд долларов (рост на 56%) .
Гил Лурия, глава отдела технологических исследований D.A. Davidson, объясняет такую реакцию рынка тем, что инвесторы ждали еще более агрессивных прогнозов. Прогноз Nvidia на следующий квартал в размере 54 млрд долларов оказался чуть ниже ожиданий некоторых оптимистично настроенных аналитиков, которые рассчитывали на 55–55,5 млрд .
По словам Лурии, оценка компании остается «разумной» с учетом темпов роста, но рынок сейчас ищет любой повод для коррекции после стремительного взлета акций в течение года . На текущий момент Nvidia оценивается примерно в 4,4 трлн долларов, оставаясь самой дорогой компанией в истории .
🇨🇳 Китайский вопрос и «война трекеров» в чипах 3:10
Одной из причин осторожных прогнозов Nvidia остается неопределенность на китайском рынке, который традиционно генерирует около четверти всей выручки компании . Ситуация осложняется торговыми ограничениями США и требованиями безопасности.
В центре дискуссии — чип H20, созданный специально для Китая с заниженными характеристиками (так называемый «деградированный» чип). Гил Лурия описывает запутанную цепочку событий:
- Правительство США разрешило продажу H20, но ввело 15-процентный налог на эти сделки .
- Американские власти потребовали от Nvidia устанавливать на серверы специальные трекеры, чтобы отслеживать их перемещение и предотвращать контрабанду в Китай через посредников .
- Китайские власти сочли наличие трекеров оскорбительным и потенциально опасным, опасаясь наличия «бэкдоров» (скрытых уязвимостей) для доступа американских спецслужб к их данным .
В результате Пекин запретил ряду государственных структур закупать H20. Дженсен Хуанг вынужден выступать посредником в этом конфликте, пытаясь примирить требования Вашингтона и опасения Пекина . Прогноз компании на октябрьский квартал пока не учитывает продажи H20 в Китай, хотя в случае успеха Nvidia может получить дополнительные 2–5 млрд долларов выручки .
Лурия также отмечает, что сейчас Nvidia работает над аналогичным «деградированным» вариантом новых чипов Blackwell Ultra, но правительство США пока не дало четких инструкций, насколько сильно нужно урезать их производительность для одобрения экспорта .
🏗️ Физические и рыночные барьеры для роста ИИ 10:36
Помимо геополитики, рост Nvidia могут ограничить инфраструктурные проблемы. Гил Лурия выделяет несколько критических факторов:
- Дефицит мощностей: Чипы невозможно использовать без дата-центров, которые требуют огромного количества электроэнергии и сложных систем охлаждения (HVAC) .
- Логистика строительства: В США становится все труднее найти площадки с достаточной электрической мощностью и квалифицированным персоналом для быстрого возведения объектов .
- Спрос на инференс: Сейчас рост поддерживается тем, что потребители всё активнее используют модели в повседневной жизни и на работе, что разгоняет спрос со стороны гиперскейлеров .
Главным риском для Nvidia, по мнению Лурии, является возможная остановка в прогрессе моделей или замедление их адаптации пользователями. Если компании и потребители «упрутся в стену» в использовании ИИ, это приведет к резкому снижению спроса на чипы . Впрочем, эксперт подчеркивает, что на данный момент признаков такого замедления не наблюдается .
🇮🇳 Торговая война с Индией: подарок для БРИКС? 13:45
США официально увеличили пошлины на импорт из Индии до 50%. Белый дом называет это «наказанием» за закупки Индией российской нефти в обход западных ограничений .
Последствия для экономики Индии, по оценкам экспертов:
- США — крупнейший торговый партнер Индии, покупающий товары на 87 млрд долларов в год (более трети всего индийского экспорта) .
- Новые пошлины могут стереть 1% роста ВВП Индии .
- Под угрозой находятся около 2 миллионов рабочих мест в Индии .
Рэймонд Викери, бывший помощник министра торговли США, считает это решение «огромной стратегической ошибкой» администрации . Он утверждает, что такой «подход кувалдой» разрушает доверие, которое выстраивалось десятилетиями между крупнейшими демократиями мира .
Викери подчеркивает избирательность американского давления: США наказывают Индию, но не вводят аналогичные меры против Китая — крупнейшего покупателя нефти — и не давят на Западную Европу по поводу закупок газа . По мнению Викери, это выглядит как «вопиющее лицемерие» и подталкивает Индию к протекционизму и поиску других союзников .
Ведущий отмечает, что результатом такой политики становится сближение Индии с конкурентами США: Нарендра Моди уже договорился с Владимиром Путиным об увеличении товарооборота на 50% до 100 млрд долларов и планирует первый за 7 лет визит в Китай для встречи с Си Цзиньпином .
🎬 Крах Голливуда и иллюзия налоговых льгот 29:25
Власти Калифорнии объявили о выделении 750 млн долларов на налоговые субсидии для киноиндустрии. Официальный пресс-релиз называет программу «исторической» и обещает создание 22 новых ТВ-шоу и 6,5 тысяч рабочих мест .
Однако ведущий программы считает эти цифры незначительными на фоне общего упадка индустрии:
- Масштаб: 22 новых шоу выглядят мизерно по сравнению с 1200 проектами, произведенными в США в 2024 году .
- Рынок труда: 6,5 тысяч новых мест не перекрывают потерю 18 тысяч рабочих мест в Лос-Анджелесе только за последние два года .
- Расходы: Обещанный властями 1 млрд долларов трат на производство — это сумма, которую Netflix тратит на контент каждые три недели .
Причины кризиса Голливуда носят структурный характер. Производство в Лос-Анджелесе стало слишком дорогим: нанять одного осветителя (grip) в Калифорнии стоит 53 000 долларов, в то время как в Будапеште (Венгрия) за 51 000 долларов можно нанять шестерых .
По мнению ведущего, развлекательная индустрия безвозвратно сместилась в сторону цифровой экономики (TikTok, YouTube, Instagram) и домашних студий. Тот факт, что безработица в сфере кино и ТВ достигла 11%, свидетельствует о смерти старой модели Голливуда, которую невозможно реанимировать налоговыми льготами .
