# Морган Хаузел: «Инвестируйте в то, что не меняется, как батончик Snickers»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=J95ah-vOfAc
Канал: The Compound
Опубликовано: 24.11.2023

---

В новом выпуске подкаста TCAF финансовый аналитик и партнер Collaborative fund Морган Хаузел представил свою новую книгу «Same as Ever» («Все как и прежде»). В беседе с ведущими канала The Compound Джошем Брауном и Майклом Батником автор бестселлера «Психология денег» объяснил, почему в эпоху стремительного развития ИИ и рыночной волатильности инвесторам стоит фокусироваться не на переменах, а на вещах, которые остаются неизменными на протяжении столетий.

## 📚 Феномен Моргана Хаузела: успех, слава и «проверка мусором»
[[JUMP:0:00]]

Морган Хаузел сегодня считается одним из самых влиятельных финансовых писателей современности [1:06]. Его первая книга «Психология денег» была продана тиражом более 4 миллионов экземпляров, а новая работа «Same as Ever» сразу после выхода попала в список бестселлеров New York Times [1:19]. Несмотря на глобальное признание, Хаузел утверждает, что его повседневная жизнь практически не изменилась. По мнению гостя, публичный успех — это палка о двух концах.

Морган Хаузел выделяет несколько аспектов восприятия успеха:

*   **Социальная ловушка славы:** Хаузел цитирует Мэтта Дэймона, который однажды заметил, что в день, когда человек становится знаменитым, его социальное развитие останавливается, так как окружающие начинают относиться к нему иначе [2:27].
*   **Опасность «подпевал»:** В качестве примера автор приводит детей из семьи Вандербильтов в XIX веке. Десятилетний наследник играл в футбол против десяти слуг, которые поддавались ему, из-за чего ребенок искренне верил в свой исключительный талант. Хаузел считает, что такое отношение — это пассив, а не актив [2:52].
*   **Семейный фильтр:** По словам Хаузела, лучший способ сохранять адекватность — это иметь жену и детей, для которых ты не «звезда», а человек, который должен вынести мусор или принести стакан воды [4:10].

## 🤖 Кейс OpenAI: когда человеческий фактор ломает технологии
[[JUMP:5:28]]

Запись подкаста совпала с драматическими событиями в компании OpenAI — увольнением Сэма Альтмана (на момент записи 20 ноября 2023 года ситуация находилась в острой фазе) [5:41]. Участники дискуссии обсудили, как этот инцидент иллюстрирует вечные принципы управления, которые не меняются даже в самой передовой индустрии мира.

Основные тезисы обсуждения кризиса OpenAI:

1.  **Скорость распространения против скорости созревания:** Майкл Батник отметил, что современные продукты достигают миллиарда пользователей за считанные месяцы, тогда как раньше на это уходили десятилетия [6:18].
2.  **Технологическая преемственность:** Морган Хаузел возразил, указав, что ИИ разрабатывался около 40 лет, прежде чем стать массовым [6:44]. Аналогично, iPhone появился в 2007 году, но плохие смартфоны существовали десятилетиями ранее [6:57].
3.  **Ошибки совета директоров:** Хаузел, сам являющийся членом совета директоров публичной компании, напомнил, что у совета есть всего три главные задачи: нанять CEO, уволить CEO и платить CEO [9:59]. По мнению гостя, совет OpenAI совершил «эпический провал», не просчитав реакцию сотрудников и инвесторов (700 из 770 сотрудников пригрозили увольнением) [8:38].
4.  **Страх перед новым:** Гость подчеркнул, что любая новая технология (телефон, интернет, ИИ) всегда вызывает предсказания о «крахе общества». По словам Хаузела, люди просто не хотят признавать, что их старые методы работы были неэффективны [8:00].

## 📉 Магия сложных процентов и «незаметные» чудеса
[[JUMP:11:57]]

Один из ключевых разделов новой книги Хаузела посвящен «ночным трагедиям и долгосрочным чудесам». Основная идея заключается в том, что плохие новости всегда происходят мгновенно и ярко, в то время как прогресс идет медленно и почти незаметно.

Морган Хаузел приводит поразительную статистику здравоохранения:

*   С 1950 по 2014 год смертность от сердечно-сосудистых заболеваний в США снижалась в среднем всего на 1,4% в год [12:10].
*   Благодаря этому ежегодному крошечному улучшению (сложный процент) за 65 лет было спасено 25 миллионов жизней американцев [12:22].
*   Для сравнения: в 1945 году у Франклина Рузвельта было давление 220 на 100, и врачи ничего не могли с этим сделать — он умер через две недели [13:13].

По мнению Хаузела, люди склонны к пессимизму, потому что трагедии (9/11, COVID-19, Перл-Харбор) происходят за одну секунду, а спасение 25 миллионов человек занимает 80 лет и не попадает в заголовки CNN [13:41]. Джош Браун добавил, что реакция на угрозы — это эволюционный механизм выживания: наши предки должны были реагировать на саблезубого тигра мгновенно, тогда как сбор меда мог подождать [15:12].

## 🍫 Урок Уоррена Баффета и неизменность Snickers
[[JUMP:18:38]]

Морган Хаузел убежден, что изучение истории важнее прогнозирования будущего. Он отмечает, что если заменить даты в дневнике адвоката времен Великой депрессии (1932 год) на даты финансового кризиса 2008 года, поведение людей и их реакции совпадут практически дословно [19:30].

В качестве иллюстрации философии долгосрочного инвестирования Хаузел пересказал историю Уоррена Баффета:

*   В разгар кризиса 2009 года Баффет ехал в машине по Омахе со своим знакомым [20:47].
*   Знакомый спросил: «Уоррен, как мир когда-нибудь восстановится после этого?» [21:00].
*   Баффет спросил в ответ: «Знаешь, какой батончик был самым продаваемым в 1964 году?». Ответ — Snickers. «А знаешь, какой самый продаваемый сегодня?». Ответ — Snickers [21:13].
*   Вывод Баффета: нужно искать вещи, которые не меняются, и делать на них ставку, не отвлекаясь на временный хаос [21:26].

## 🏎️ Смерть конкурентных преимуществ и фильтрация новостей
[[JUMP:24:00]]

Обсуждая изменения, Джош Браун поднял вопрос автопрома: Ford и General Motors доминировали 100 лет, но сейчас их акции торгуются с низкими мультипликаторами (около 4 годовых прибылей), так как рынок не верит в их выживание в эпоху электромобилей [24:14].

Морган Хаузел предложил иной взгляд:

*   **Потеря преимущества — это константа:** По мнению Хаузела, неизменным является не доминирование компании, а тот факт, что любое конкурентное преимущество со временем умирает [25:34].
*   **Историческая перспектива:** Из топ-10 компаний по капитализации каждые 20 лет большинство либо исчезает, либо превращается в подобие JC Penney [28:52]. Microsoft — редчайшее исключение, остающееся в топе почти 50 лет [28:11].
*   **Газолин на огне:** Социальное сравнение (зависть к соседям) было всегда, но социальные сети и алгоритмы Instagram превратили это в «газолин на огне», заставляя людей чувствовать себя несчастными быстрее, чем когда-либо [26:12].

Хаузел предложил простой тест для чтения новостей: «Буду ли я заботиться об этой истории через год? Через два года? Через пять лет?» [29:44]. Если ответ «нет» (как в случае с промахом прогноза прибыли Nvidia на один цент), на это не стоит тратить время [30:00].

## 🎙️ Новые медиа: почему аудио побеждает текст
[[JUMP:35:47]]

За последние полгода Морган Хаузел начал активно развивать собственный подкаст, и результаты его удивили. Аудитория подкаста за 6 месяцев обогнала аудиторию блога, который он вел 17 лет [36:14].

Наблюдения Хаузела о форматах потребления информации:

*   **Рост пирога:** По мнению гостя, аудиокниги и подкасты не «каннибализируют» рынок обычных книг. Рынок физических книг остается стабильным, просто аудио привлекает тех, кто раньше вообще не читал [38:55].
*   **Специфика восприятия:** Хаузел признается, что сам предпочитает читать, так как глазами легче «нажать на паузу», чтобы обдумать сложный абзац. В аудио легче потерять нить рассуждения [38:02].
*   **Проблема «экспертности» в медиа:** Хаузел вспомнил случай, когда на радио его попросили за 5 минут до эфира придумать «целевой уровень индекса Доу-Джонса на конец года» [39:48]. Это идеальное описание того, как работают финансовые СМИ: они дают аудитории то, что та хочет слышать, даже если прогноз высосан из пальца за 19 секунд до включения камеры [40:41].

В завершение беседы Морган Хаузел отметил, что его книги стремятся стать «книжной полкой поколения», подобно тому как «48 законов власти» Роберта Грина или «Богатый папа, бедный папа» остаются актуальными десятилетиями [42:41].