# Король хедж-фондов на прицеле ФБР: история взлета и падения Стива Коэна

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=nJdCqaIIPHQ
Канал: FINAiUS
Опубликовано: 02.07.2021

---

Стив Коэн — один из самых неоднозначных и успешных фигур в истории Уолл-стрит. В этом мини-документальном фильме от канала FINAiUS прослеживается его путь от амбициозного сына торговца до «короля хедж-фондов», чья империя оказалась в центре крупнейшего скандала об инсайдерской торговле.

## 🃏 От покерных столов до торговых терминалов
[[JUMP:00:31]]

Стив Коэн вырос в Грейт-Нек, штат Лонг-Айленд, в семье среднего достатка [00:31]. Хотя его родители не были богаты, он с детства видел роскошь, посещая дорогие рестораны с состоятельными бабушкой и дедушкой [01:05]. Этот контраст породил в нем жгучее желание разбогатеть. 

Будучи третьим из восьми детей, Стив всегда считался «особенным»: его брат вспоминает, как мать готовила Стиву стейк, пока остальные дети ели хот-доги [01:40]. Еще в старших классах Коэн обнаружил в себе талант к покеру [02:06]. Игра научила его главному — работать с вероятностями и неопределенностью. Иногда он выигрывал тысячи долларов за ночь, понимая, что это гораздо эффективнее, чем работа с 9 до 5 [02:45].

Основные вехи начала карьеры:

*   **Обучение:** Поступил в престижную школу Wharton при Пенсильванском университете [02:58].
*   **Первая работа:** В 1978 году устроился в Gruntal & Co — небольшую, не самую респектабельную брокерскую фирму в нижнем Манхэттене [03:24].
*   **Первый успех:** В свой первый рабочий день он заработал $4000, а за следующую ночь — еще столько же, поразив руководство интуитивным чутьем рынка [04:31].

## 📈 Феномен «чтеца ленты» и создание SAC Capital
[[JUMP:04:43]]

Коэна называли «чтецом ленты» (tape reader) [04:55]. До эпохи электронной торговли он обладал сверхъестественной способностью анализировать поток заказов на тикерной ленте и предугадывать краткосрочные движения цен [05:08]. Его стиль был агрессивным и быстрым, напоминающим современный дейтрейдинг [05:22].

В середине 1980-х, на фоне бума слияний и поглощений, Коэн зарабатывал по $10 млн в год [05:47]. Однако в 1987 году случился «Черный понедельник» — обвал рынка более чем на 20% [06:15]. Группа Коэна в Gruntal потеряла половину капитала, но сам Стив выжил, научившись «завтракать страхом» других участников рынка [08:32].

В 1993 году он основал собственный хедж-фонд **SAC Capital** с капиталом $23 млн [09:12]. Стратегия строилась на:

1.  **Умном управлении рисками:** Коэн никогда не привязывался к сделкам эмоционально и мгновенно фиксировал убытки, если рынок шел против него [09:39].
2.  **Дисциплине:** Отрешенность и холодный анализ позволяли ему сохранять рассудок в моменты хаоса [10:05].
3.  **Росте:** Всего за три года активы фонда выросли до $100 млн [10:11].

## 🌑 Black Edge: Темная сторона успеха
[[JUMP:11:13]]

По мере роста конкуренции в индустрии хедж-фондов трейдеры начали искать «преимущество» (Edge). Автор видео выделяет три типа преимущества: «белое» (общедоступная информация), «серое» и «черное» (Black Edge) — незаконная инсайдерская информация [11:13]. Многие академики считают, что обыграть эффективно работающий рынок честно практически невозможно [12:05].

В 2008 году SAC Capital управлял уже $14 млрд [12:57]. Портфельный менеджер Мэттью Мартома начал открывать огромные позиции в акциях фармацевтических компаний Elan и Wyeth [13:11]. 

*   **Секрет:** Информатором Мартомы был доктор Сидни Гилтман, имевший доступ к данным клинических испытаний лекарства от Альцгеймера [13:38].
*   **Махинация:** Узнав о провале тестов раньше рынка, SAC Capital не только распродал акции, но и открыл короткие позиции [14:00].
*   **Результат:** Коэн заработал $276 млн на падении акций [14:06].

Этот эпизод стал фатальным. В 2014 году Мартома был осужден за крупнейший инсайдерский сговор в истории [14:31]. Прокуроры обвинили и самого Коэна в неспособности контролировать своих сотрудников. В 2016 году он выплатил огромный штраф и получил двухлетний запрет на управление чужими деньгами [14:45].

## 🔄 Реабилитация и вызов от Reddit
[[JUMP:15:11]]

После закрытия SAC Capital Коэн преобразовал структуру в семейный офис **Point72** [15:11]. Это позволило ему управлять собственными миллиардами без контроля со стороны внешних инвесторов. Однако без доступа к «черному преимуществу» доходность Point72 была скромнее, чем у SAC [16:02].

Коэн начал инвестировать в фонды своих бывших протеже, таких как Гейб Плоткин из **Melvin Capital** [16:16]. Но в январе 2021 года «старая гвардия» столкнулась с неожиданным противником — армией розничных трейдеров с Reddit [17:03]. 

*   **Событие:** Пользователи спровоцировали исторический «шорт-сквиз» акций GameStop [17:42].
*   **Последствия:** Melvin Capital потерял 53% стоимости [18:24]. Стив Коэн совместно с Citadel был вынужден вложить в фонд Плоткина $2,75 млрд, чтобы спасти его от краха [18:24].

## 🏁 Закат эпохи
[[JUMP:18:49]]

Сегодня Стив Коэн отошел от активного управления фондами. Он диверсифицировал свои активы, вложившись в венчурный капитал, количественные стратегии и даже бейсбольный клуб [18:49]. Под давлением регуляторов и общественного мнения самый агрессивный трейдер Америки фактически ушел на покой. По словам автора видео, история Коэна показывает, как стремление к «преимуществу» любой ценой может сначала вознести на вершину, а затем разрушить репутацию всей индустрии [19:02].