# ASML бьет рекорды, а рынок дата-центров рискует стать пузырем на $40 млрд

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=d8XIqFacUWA
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 16.10.2025

---

В новом выпуске Prof G Markets Эд Элсон и Скотт Гэллоуэй детально разбирают состояние рынка полупроводникового оборудования на примере ASML, анализируют экспансию Netflix в сферу видеоподкастов как способ борьбы с YouTube и поднимают вопрос о возможном «пузыре» в сегменте дата-центров на фоне дефицита электроэнергии и строительных мощностей.

## 📈 ASML: Тихий гигант инфраструктуры ИИ бьет прогнозы
[[JUMP:00:57]]

Голландская компания ASML, лидер в производстве литографического оборудования, представила финансовые результаты за третий квартал, которые превзошли ожидания аналитиков [01:03]. Несмотря на то что ASML не является чипмейкером в классическом понимании, она производит уникальные станки, без которых создание современных ИИ-моделей невозможно.

Основные показатели квартала:

*   Объем чистых заказов (net bookings) вырос на 105% по сравнению с прошлым годом, достигнув 5,4 млрд евро [01:10].
*   Прогноз по продажам на 2026 год: компания ожидает, что показатели не опустутся ниже уровня 2025 года [01:13].
*   Рыночная капитализация достигла $390 млрд, что сделало ASML самой дорогой публичной компанией Европы, обогнав LVMH ($350 млрд) и Novo Nordisk ($250 млрд) [12:41].

Эндрю Гардинер, глава отдела исследований Citi, в интервью Эду Элсону отметил, что заказы поступают от широкого круга клиентов: от производителей памяти (Samsung, SK Hynix, Micron) до логических чипов (TSMC) [02:35]. По мнению Гардинера, неопределенность, вызванная проблемами у Intel и Samsung в начале года, начинает рассеиваться благодаря новым сделкам в отрасли, таким как контракты Samsung с Tesla и Apple для завода в Техасе [04:36].

Однако менеджмент ASML сохраняет осторожный тон. По словам Эндрю Гардинера, это связано с необходимостью снижения долгосрочных целей в прошлые периоды — впервые за 15 лет [06:07]. Ключевым риском остается Китай: в последнем квартале на долю КНР пришлось рекордные 42% продаж аппаратного обеспечения [08:57]. Генеральный директор компании предупредил, что в будущем выручка из этого региона значительно снизится до 20–25% [01:16, 09:25].

## 🎙️ Netflix против YouTube: Битва за рынок подкастов
[[JUMP:15:35]]

Netflix официально объявил о выходе на рынок видеоподкастов, заключив партнерство со Spotify и студией The Ringer [15:43]. С начала 2026 года на платформе появятся 16 шоу, включая популярный «The Bill Simmons Podcast». Примечательно, что полные видеоверсии этих подкастов будут удалены с YouTube и станут эксклюзивом для Netflix и Spotify [16:03].

Скотт Гэллоуэй считает, что этот шаг — прямое признание того, что главным конкурентом Netflix является YouTube, а не другие стриминговые сервисы [17:46].

*   **Причина экспансии:** Подкасты — самая быстрорастущая рекламная среда (+18% выручки в год) [18:12].
*   **Стратегия «Группы союзников»:** Гэллоуэй сравнивает стратегию Netflix со Второй мировой войной, где союзники победили Германию за счет подавляющего превосходства в экономике и топливе. Капитал Netflix — это «бензин», которым они заливают конкурентов [20:26].
*   **Арбитраж производства:** По мнению Скотта Гэллоуэя, топовый подкаст уровня Prof G стоит около $750 тыс. на сотрудника, в то время как на традиционном ТВ (CNBC, ABC) этот показатель составляет $200–300 тыс. [21:32]. Netflix стремится получать продукт качеством на 80% от ТВ, но за 10–20% от его стоимости [22:16].

Гэллоуэй прогнозирует конвергенцию форматов: подкасты становятся новым телевидением, а ТВ-каналы скоро начнут адаптировать аудиошоу под свой эфир, разделяя выручку с авторами без дополнительных рисков [23:08].

## 🏢 Сделка Aligned Data Centers и риски «пузыря» инфраструктуры
[[JUMP:25:38]]

Группа тяжеловесов индустрии, включая Nvidia, Microsoft, xAI и BlackRock, объявила о покупке оператора Aligned Data Centers за $40 млрд [25:57]. Это крупнейшая сделка в истории сектора. 
Факты о сделке:

1.  Оценка компании выросла с $12 млрд (в январе) до $40 млрд за 9 месяцев [26:11].
2.  Мультипликатор сделки составил 25 выручек (sales), тогда как конкуренты (Equinix, DLR) торгуются с мультипликатором около 10 [26:38].

Несмотря на инвестиционный бум (в этом году анонсировано около 1500 новых дата-центров), Эд Элсон указывает на серьезные проблемы с реализацией этих проектов [27:06]. Исследование команды Prof G показало, что только четверть анонсированных объектов реально строится [27:58]. Выручка крупнейшей инжиниринговой компании Jacobs Solution не растет два года, а у строительного гиганта Fluor Corp продажи упали на 6% [28:10].

Главный барьер — энергосети. Запросы на подключение к электросетям в 10 раз превышают количество строящихся центров [28:52]. Из-за перегрузки сетей сроки строительства сдвигаются на 4–6 лет, а стоимость электричества в «хабах» дата-центров удваивается [29:18].

Эд Элсон предупреждает о формировании кредитного риска: ИИ стал крупнейшим источником долга в США, обогнав финансовый сектор [30:10]. По прогнозу ведущего, около трети анонсированных дата-центров никогда не будут построены из-за нерентабельной экономики, и инвесторам стоит с осторожностью относиться к громким заголовкам о многомиллиардных вложениях [31:04].