# Как заработать миллиарды на «налоге на доверие» и секретной стратегии Shared Economies of Scale Источник: https://www.youtube.com/watch?v=6WAfCgjlcqU Канал: My First Million Опубликовано: 24.06.2026 --- В новом выпуске подкаста «My First Million» Сэм Парр и Шан Пури обсуждают необычные тренды из Азии, инвестиционную философию Ника Слипа, позволившую ему заработать миллиарды на трех акциях, и стратегии построения гигантских компаний на «налоге на доверие». Ведущие разбирают кейсы бывших глав Goldman Sachs и Carlyle Group, а также новый проект Ната Тернера, который превратил коллекционирование карточек в высокотехнологичный бизнес. ## 🦄 Дофаминовые сайты и «медленная» доставка: странные тренды Востока [[JUMP:0:00]] Шан Пури отмечает зарождающийся тренд в Южной Корее — «дофаминовые сайты» [0:14]. Это сервисы, имитирующие реальную деятельность без фактического результата. Например, пользователи могут часами изучать меню доставки еды, читать отзывы и наполнять корзины, но ничего не заказывать. Суть в получении привычного дофаминового всплеска без траты денег и потребления лишних калорий [0:41]. В качестве примеров обсуждаются: * **Приложение «Food Never Comes»:** Пользователь выбирает тип доставки («кролик» или «черепаха»), заказывает виртуальную курицу и наблюдает на карте, как курьер едет к дому, зная, что еда никогда не приедет [1:34]. * **Виртуальные перекуры:** Анонимные чаты, воссоздающие атмосферу совместного курения без вреда для здоровья [0:29]. Сэм Парр и Шан Пури обсуждают, как азиатские тренды со временем мигрируют на Запад. Шан вспоминает, как изучал рынок лайв-стриминга в Азии еще до популярности Twitch в США: там уже тогда были развиты механики виртуальных подарков и «мукбанг» (трансляции приема пищи) [4:46]. По прогнозам Шана, следующим крупным хитом на Западе станут «короткие драмы» (Short Dramas) — вертикальные сериалы с сериями по 30–60 секунд, которые уже захватили рынки Китая, Японии и Индии [7:31]. ## 📈 Стратегия «Хонды»: как Business Insider победил Уолл-стрит [[JUMP:9:04]] Сэм Парр делится заметками из разговора с Кевином Райаном, сооснователем MongoDB и Business Insider [7:58]. Райан использовал для медиа-бизнеса стратегию японских автопроизводителей 80-х годов. Основные тезисы «стратегии Хонды» по версии Сэма Парра: 1. **Старт с низкого качества:** В 1985 году машины Honda считались «игрушечными» по сравнению с тяжелыми и дорогими авто от General Motors [9:44]. 2. **Захват трафика:** Начинать с дешевого контента (или продукта), чтобы привлечь массу пользователей. 3. **Постоянное улучшение при фиксации издержек:** Качество Honda росло, но цена оставалась конкурентной, в то время как затраты GM были неповоротливы [9:58]. Сэм отмечает, что Business Insider производил контент значительно дешевле, чем Wall Street Journal, постепенно повышая планку качества, не раздувая бюджеты. Аналогичным примером в технике он называет телевизоры TCL: 10 лет назад они были «мусором» за $200, а сегодня это качественные устройства, сохранившие ту же низкую цену [10:36]. ## 💰 Ник Слип и магия Shared Economies of Scale [[JUMP:13:14]] Шан Пури подробно разбирает философию инвестора Ника Слипа, основателя фонда Nomad Investment Partnership, который в течение 15 лет показывал доходность более 20% годовых [13:40]. Весь его портфель был сконцентрирован всего в трех активах: Costco, Amazon и Berkshire Hathaway [14:07]. **Инвестиционный тезис: Shared Economies of Scale (Разделяемая экономия на масштабе)** Суть стратегии, которую Ник Слип считал главным предиктором долгосрочной ценности: * Традиционные компании при росте масштаба и снижении издержек стремятся увеличить маржу и прибыль для акционеров. * Компании типа Costco и Amazon делают обратное: они отдают всю экономию от масштаба клиенту в виде максимально низких цен [15:38]. * **Пример Costco:** Подписка стоит $100, но за счет низких наценок средний покупатель экономит около $1000 в год на продуктах [16:05]. Этот «потребительский излишек» в $900 не виден в балансовом отчете, но он создает колоссальное доверие и лояльность, отсекая конкурентов. * Шан утверждает, что такие компании строят «невидимый актив», который аналитики часто недооценивают, считая их переоцененными по мультипликаторам P/E [18:03]. Шан предполагает, что современным примером такой модели может быть SpaceX: снижая стоимость вывода полезной нагрузки на орбиту в 100 раз, Илон Маск не забирает всю прибыль себе, а транслирует экономию заказчикам, захватывая 80% рынка [20:11]. ## 🏦 Ллойд Бланкфейн: миллиардер с привычками бедняка [[JUMP:24:41]] Сэм Парр рассказывает о своем интервью с Ллойдом Бланкфейном, бывшим главой Goldman Sachs. Несмотря на состояние, оцениваемое более чем в $2 млрд, Бланкфейн сохранил «синеворотничковые» привычки [26:38]. Интересные факты о финансах Бланкфейна: * Он вырос в бедной семье в Бруклине, его отец работал на почте [28:46]. * Даже став миллиардером, он отказывается платить за подписки на СМИ (Bloomberg, WSJ) и выбирает тарифы Netflix с рекламой, потому что ему «больно» тратить на это деньги [29:26]. * При этом 80% его состояния вложено в публичные акции, и он до сих пор лично занимается дейтрейдингом, утверждая, что обожает эту игру [29:12]. Сэм подчеркивает феноменальную карьеру Бланкфейна: будучи выходцем из низов, он прошел путь в Goldman Sachs от трейдера в малозначимом подразделении до CEO, сумев выжить и победить в среде «корпоративных акул» [27:26]. ## 🏛️ Дэвид Рубенштейн: от налоговых схем на Аляске до покупки Великой хартии вольностей [[JUMP:31:14]] Обсуждая David Rubenstein, сооснователя Carlyle Group, ведущие упоминают его необычный старт в бизнесе. В 1987 году он воспользовался «эскимосской налоговой схемой»: нашел лазейку, позволявшую коренным жителям Аляски продавать свои налоговые убытки [32:43]. * Рубенштейн организовал сделки на сумму около $2 млрд, заработав на посредничестве $20 млн за пару лет [33:37]. * Эти деньги стали капиталом для запуска Carlyle Group, которая сегодня управляет активами на $500 млрд [34:03]. Шан отмечает, что сейчас Рубенштейн превратил свои интересы в «эпический шведский стол» карьеры: он коллекционирует уникальные исторические документы (копия Великой хартии вольностей за $21 млн, прокламация Линкольна), ведет шоу на Bloomberg и пишет книги об истории США [36:26]. ## 🃏 Нат Тернер и PSA: как сделать миллиарды на оценке карточек [[JUMP:39:09]] Нат Тернер, ранее продавший стартап Flatiron Health за $2 млрд, выкупил компанию Collectors Universe (бренд PSA), которая занимается грейдингом (оценкой состояния) коллекционных карточек [46:34]. **Концепция «Доверительных товаров» (Credence Goods):** Шан Пури объясняет, что PSA решает проблему доверия на рынке, где покупатель не может сам оценить качество товара. PSA выступает как «налог на доверие» во всей индустрии коллекционирования [40:38]. Показатели бизнеса PSA: * Они контролируют около 70% рынка грейдинга [40:09]. * В очереди на оценку сейчас находится около 14 млн карточек [47:40]. * При средней цене грейдинга в $30, стоимость только этого бэклога (очереди заказов) составляет около $400 млн выручки [47:53]. * PSA становится «единицей учета»: карточка с оценкой «PSA 10» автоматически стоит в разы дороже несертифицированной, что создает мощный сетевой эффект [43:14]. Шан считает покупку PSA за $800–900 млн гениальным ходом, так как компания превратилась из сервиса в финансовый институт для альтернативных активов [43:02]. Сэм добавляет, что подобные модели «третейского судьи» могут быть применены в других нишах: от оценки талантов выпускников Лиги плюща до винтажного денима [49:24]. ## 👖 Винтажный деним как инвестиция [[JUMP:50:13]] В конце эпизода Сэм Парр демонстрирует свою одержимость редким японским денимом. Он объясняет, что коллекционеры ценят специфические детали: «соты» (заломы под коленом), медные заклепки с патиной и использование старых ткацких станков Union Special [51:06]. Редкие экземпляры джинсов Levi's конца XIX века могут стоить до $20 000 [51:57]. Ведущие приходят к выводу, что любая ниша с высокой стоимостью активов и дефицитом доверия — это потенциальный рынок для создания аналога PSA [53:55].