# Скотт Гэллоуэй: «Рынки настолько привыкли к хаосу, что их больше невозможно напугать»

Источник: https://www.youtube.com/watch?v=HVmUIpTf0I4
Канал: Prof G Markets
Опубликовано: 25.06.2025

---

В выпуске программы Prof G Markets от 8 июня 2026 года ведущий Эд Элсон и профессор Скотт Гэллоуэй анализируют аномальное спокойствие фондовых рынков на фоне обострения конфликта между Израилем и Ираном. В центре внимания также оказываются взрывной рост платформы предсказаний Polymarket и скептический отчет Банка международных расчетов относительно будущего стейблкоинов.

## 📈 Реакция рынков на геополитический хаос
[[JUMP:00:44]]

Несмотря на продолжающийся обмен авиаударами между Ираном и Израилем, мировые финансовые рынки демонстрируют удивительную устойчивость [01:18]. Основные индексы — NASDAQ и S&P 500 — закрылись на максимальных значениях за последние несколько месяцев, а цены на нефть, вопреки ожиданиям, упали на 5% [02:04]. Традиционно в моменты обострения на Ближнем Востоке инвесторы уходят в «защитные» активы, что вызывает рост цен на золото и доллар, однако в этот раз золото просело на 2% [02:17].

Эд Элсон отмечает несколько ключевых показателей «рыночного оптимизма»:

*    NASDAQ и S&P 500 выросли более чем на 1% [02:04].
*   Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на фоне слабых данных по потребительским настроениям [01:05].
*   Акции криптокомпаний, включая Coinbase, подскочили почти на 12% на новостях о законопроекте Республиканской партии по регулированию криптовалют [01:09].

## 🧠 Почему инвесторы перестали бояться: мнение Скотта Гэллоуэя
[[JUMP:02:48]]

Скотт Гэллоуэй считает, что за последние 25 лет рынок выработал иммунитет к «экзогенным шокам» [04:55]. По его мнению, после событий 11 сентября 2001 года инвесторы усвоили урок: любое резкое падение из-за геополитики — это отличная возможность для покупки («buying opportunity») [05:23].

Основные тезисы Скотта Гэллоуэя:

*   **Устойчивость экономики:** Рынок верит, что базовая экономика настолько сильна, что даже удары по американским базам в Ираке или Катаре не заставят людей перестать ездить в Диснейленд или покупать кофе [06:01].
*   **«Эффект Трампа» (TACO):** Гэллоуэй поддерживает термин «Trump Always Chickens Out» (Трамп всегда пасует), предложенный Робертом Армстронгом. Рынки больше не воспринимают агрессивную риторику Дональда Трампа всерьёз, считая её перформансом для внутреннего потребителя [06:42].
*   **Перформативность конфликта:** Скотт полагает, что и Иран, и США ведут «театральные» боевые действия. Иран заранее предупреждает о пусках ракет, чтобы избежать настоящей эскалации, но при этом выглядеть сильным перед своими гражданами [08:41].

По прогнозу Гэллоуэя, единственный фактор, способный реально обрушить рынок на 20–30%, — это разочарование в технологии искусственного интеллекта (ИИ) [09:47]. Если крупнейшие покупатели чипов Nvidia заявят, что ИИ не приносит ожидаемой прибыли и не поддаётся монетизации, это станет катастрофой для «Великолепной семерки» технологических гигантов [10:14].

## 🔮 Polymarket: финансовизация правды или казино?
[[JUMP:14:09]]

Платформа Polymarket, основанная в 2020 году, находится в процессе привлечения более 200 миллионов долларов инвестиций, что оценивает её как нового «единорога» с капитализацией более 1 миллиарда долларов [14:23]. Общий объем торгов на платформе превысил 9 миллиардов долларов, увеличившись почти в 48 раз менее чем за год [14:53].

Эд Элсон выделяет дуализм рынков предсказаний:

1.  **Аргументы «против»:** Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон опасаются деградации экономики инвестиций в «экономику азартных игр» [16:24]. В штатах, где легализованы ставки на спорт, количество банкротств выросло на 28% за четыре года [16:52].
2.  **Аргументы «за»:** Рынки предсказаний оказались лучшим инструментом прогнозирования выборов, опередив профессиональных социологов и комментаторов [18:37].

ТК Мансур, генеральный директор легальной в США платформы Kalshi, утверждает, что такие рынки являются инструментами «обнаружения истины» (truth discovery) [17:17]. Они более точны в прогнозах инфляции, решений ФРС и даже погодных катаклизмов, чем опросы экспертов, так как участники рискуют реальными деньгами [17:44]. Эд Элсон занимает «умеренно позитивную» позицию, считая такие рынки полезными для общества при условии жесткого регулирования: проверки личности (ID checks), возрастных ограничений и запрета на использование анонимных криптовалют [20:07].

## 💰 Стейблкоины: «Гифт-карты на стероидах»
[[JUMP:22:18]]

Банк международных расчетов (BIS) опубликовал отчет, в котором резко раскритиковал стейблкоины, заявив, что они не соответствуют требованиям стабильности для денежной системы [22:30]. Эд Элсон иронично замечает, что стейблкоины — это попытка криптоиндустрии, которая изначально хотела дистанцироваться от государства, «прокатиться» на авторитете центральных банков [25:10].

Критический взгляд Эда Элсона на стейблкоины:

*   **Отсутствие инноваций:** По сути, это фиатная валюта (доллар), притворяющаяся чем-то новым [24:44].
*   **Скрытые комиссии:** Криптобиржа Coinbase заработала 2 миллиона долларов на комиссиях только за последние 24 часа. Эд считает их «Визой в другой обертке», и предсказывает, что со временем их сборы догонят Mastercard [26:14].
*   **Корпоративный интерес:** Интерес Walmart или Amazon к выпуску собственных токенов объясняется не тягой к прогрессу, а желанием создать гигантскую программу подарочных карт, чтобы не платить межбанковские комиссии (interchange fees) Visa и Mastercard [27:06].

В завершение Эд подчеркивает, что хайп вокруг стейблкоинов преувеличен: они либо являются незаконной формой фиатных денег, либо удобным способом для корпораций оптимизировать свою прибыль за счет потребителей [28:22].