В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Проф Джи и его соведущий Эд обсуждают текущее состояние американской экономики, давление на фармацевтический рынок и тревожные сигналы на валютном рынке. В центре внимания — инициативы Роберта Кеннеди-младшего по ограничению рекламы лекарств, «потепление» рынка IPO и парадоксальное падение доллара на фоне роста доходности гособлигаций США.
💊 Конец эпохи телерекламы лекарств: инициативы Кеннеди-младшего 4:35
Роберт Кеннеди-младший (RFK Jr.) продвигает меры, которые могут радикально изменить рекламный ландшафт США . Поскольку прямой запрет на рекламу рецептурных препаратов может столкнуться с юридическими сложностями из-за Первой поправки к Конституции, администрация рассматривает два обходных пути:
- Требование более детального и «пугающего» раскрытия побочных эффектов в рекламных роликах .
- Отмена возможности списывать расходы на рекламу как бизнес-расходы при расчёте налогов .
Эти меры могут затронуть 10 миллиардов долларов, которые ежегодно тратятся на фармацевтическую рекламу в США . На фоне этих новостей акции таких гигантов, как Johnson & Johnson, Pfizer и AstraZeneca, продемонстрировали падение .
Проф Джи считает, что это станет «последним гвоздем в гроб» традиционного телевидения. По его наблюдениям, если убрать из эфира спорт, реклама на ТВ превратилась в «манифест того, как плохо стареть» . Ведущий иронично отмечает, что реклама убеждает здоровых людей в наличии у них болезней — от «синдрома беспокойных ног» до грибка ногтей .
Эд подчеркивает уникальность ситуации в США: только две развитые страны в мире — США и Новая Зеландия — разрешают прямую рекламу лекарств потребителям . В Канаде, Великобритании и ЕС это запрещено. По данным исследования USC, которые приводит Эд, в регионах с высокой частотой фармацевтической рекламы наблюдается 6-процентный рост использования рецептурных препаратов, при этом 70% этого роста приходится на новые рецепты .
По мнению Проф Джи, нынешняя система приводит к завышению цен: в США расходы на здравоохранение составляют 13 000 долларов на душу населения против 6 500 долларов в среднем по G7 . Он утверждает, что компании тратят огромные средства на лоббирование ($300 млн в год), чтобы не допустить прямых переговоров Medicare о ценах на лекарства .
🚀 Рынок IPO: «разогрев» или ловушка для розничных инвесторов? 19:35
После трехлетнего затишья рынок первичных размещений начинает оживать. В 2024 году объем привлеченных средств достиг 25 миллиардов долларов против 18 миллиардов за тот же период прошлого года . Однако участники дискуссии скептически относятся к качеству выходящих на биржу компаний.
Ключевые события последнего месяца:
- Circle: Акции криптокомпании взлетели на 168% в первый день торгов .
- Chime: Рост на 37% в дебютный день .
- Voyager: Рост более чем на 80% к закрытию первого дня .
Проф Джи утверждает, что современное IPO зачастую является не инструментом развития, а способом для инсайдеров и институциональных инвесторов «выгрузить» переоцененные активы на розничных инвесторов . По его словам, это «игра с краплеными картами»: частные инвесторы (венчурные фонды) забирают всю прибыль на ранних стадиях, оставляя публичному рынку «выжатый лимон» .
Эд детально разбирает бизнес-модели новых фаворитов рынка:
- Circle: По его мнению, это фактически «оболочка», которая держит казначейские облигации США и выпускает стейблкоин USDC. Эд называет это «изобретением колеса», так как криптоиндустрия в итоге опирается на стабильность того самого правительства, от которого пыталась уйти .
- Coreweave: Облачная платформа, успех которой, как утверждает Эд, полностью зависит от NVIDIA (владеющей 5% компании). Без доступа к чипам NVIDIA компания не смогла бы функционировать .
- Klarna: Сервис «купи сейчас, плати потом» (BNPL). Эд указывает на 20-процентный рост убытков из-за дефолтов молодых потребителей, которые используют сервис для покупки билетов на фестивали вроде Coachella, не имея средств на выплаты .
Собеседники приходят к выводу, что лучшие компании — SpaceX, OpenAI, Stripe, Databricks — остаются частными, потому что у них нет недостатка в капитале . На биржу же выходят компании с «сомнительными бизнес-моделями», которые Эд сравнивает с пузырем SPAC 2021 года .
📉 Падение доллара и «петля смерти» американского долга 38:01
С момента вступления Трампа в должность доллар упал более чем на 10% по отношению к евро, фунту и швейцарскому франку . Специальный гость, финансовый обозреватель Financial Times Роберт Армстронг, отмечает аномалию: обычно курс доллара растет вместе с доходностью казначейских облигаций, но сейчас они движутся в разные стороны .
По мнению Армстронга, это свидетельствует о том, что инвесторы напуганы либо неконтролируемым дефицитом бюджета США, либо непредсказуемостью политики . Глобальные фондовые менеджеры сейчас имеют минимальный объем долларовых активов за последние 20 лет .
Основные риски, обсуждаемые в выпуске:
- Бегство капитала: По словам Проф Джи, происходит разворот денежных потоков, длившийся 17 лет. Инвесторы переводят средства из переоцененных американских акций (P/E 25–26) в активы Европы, Азии и Латинской Америки .
- Рост золота: Драгоценный металл обогнал евро, став вторым по величине резервным активом в мире. Цена на золото выросла на 30% с начала года .
- Doom Loop (Петля смерти): Если доллар продолжит падать, иностранные держатели долга (владеющие 30% облигаций США) начнут распродавать активы, чтобы избежать потерь при конвертации. Это приведет к резкому росту стоимости заимствований для США и спирали долгового кризиса .
Эд полагает, что ситуация пока не критична, так как доллар исторически бывал и слабее , но тенденция вызывает опасения.
📺 YouTube против Netflix: новый прогноз Профа Джи 52:13
В завершение выпуска Проф Джи сделал прогноз относительно будущего стриминговых гигантов. Несмотря на успех Netflix, он считает, что компания окажется под давлением из-за «легковесной» модели YouTube и TikTok .
Статистика видеопотребления:
- YouTube: 13% доли рынка .
- Netflix: 8% .
- Disney: 5% .
Проф Джи подчеркивает, что YouTube тратит на контент (через программу распределения доходов с авторами) почти столько же, сколько Netflix, но при этом не несет производственных рисков и затрат на съемочную технику . По его мнению, YouTube и TikTok сделают с Netflix то же самое, что Netflix в свое время сделал с кабельным телевидением: перетянут на себя внимание и бюджеты за счет более дешевого и востребованного контента .
