В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают текущее состояние рынков, феномен «пузыря» искусственного интеллекта и парадоксы американской экономики. В центре внимания — вопрос о том, действительно ли молодые поколения «обречены», и могут ли экзотические финансовые инструменты вроде 50-летней ипотеки спасти рынок жилья.
🚀 Искусственный интеллект: путь к 10 000 по S&P 500 или грандиозный крах? 0:42
Майкл Батник решил отказаться от осторожных прогнозов и сделал смелое заявление: по его мнению, текущий тренд на развитие ИИ способен подбросить индекс S&P 500 до отметки в 10 000 пунктов . Он признает, что путь не будет линейным и ожидает коррекцию на 20%, но в долгосрочной перспективе Батник ставит на продолжение ралли.
Бен Карлсон, в свою очередь, придерживается более скептичного, вероятностного подхода. По словам Карлсона, в рыночных прогнозах опасно использовать слова «всегда» и «никогда», однако он склоняется к мысли, что ситуация с ИИ станет «еще более безумной и глупой», прежде чем наступит развязка .
Собеседники обсудили текущее состояние рынка:
- Четыре из семи акций «Великолепной семерки» (Magnificent Seven) выросли менее чем на 10% в текущем году .
- Батник иронично называет это «пузырем для муравьев», указывая на то, что рынок пока ведет себя довольно сдержанно .
- Главным «подозреваемым» в формировании настоящего пузыря ведущие считают компанию OpenAI, называя её основным виновником возможной перегретости сектора .
📉 Миф о «K-образной» экономике и реальное благосостояние 7:13
Бен Карлсон выступил с резкой критикой негативных нарративов, заполонивших СМИ. По его мнению, журналисты злоупотребляют термином «K-образная экономика», утверждая, что богатеют только владельцы акций, а остальные страдают .
Карлсон приводит следующие факты, опровергающие тотальный пессимизм:
- 62% американских домохозяйств владеют акциями — это значительно выше, чем в прошлые десятилетия .
- Объем акций в собственности беднейших 50% населения вырос в четыре раза с 2020 года .
- Стоимость портфелей акций у людей моложе 40 лет увеличилась на 300% с 2020 года (согласно данным Citadel) .
- Поколение Z в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) богаче любого другого поколения на аналогичном этапе жизни .
Майкл Батник согласился, что уровень владения активами растет, но отметил наличие «кризиса доступности» для молодежи. Тем не менее, он указал на данные American Express, согласно которым держатели карт из поколения Z являются самой быстрорастущей категорией потребителей: их расходы выросли на 39% в годовом исчислении .
Ведущие сошлись во мнении, что социальные сети искажают восприятие реальности, превращая предметы роскоши в «необходимость» и заставляя людей чувствовать себя бедными на фоне чужого успеха в Instagram .
🏗️ Доминирование техгигантов и уроки истории 18:08
Обсуждая масштаб технологических компаний, ведущие привели данные Ned Davis Research: капитализация «Великолепной семерки» сейчас превышает суммарную стоимость секторов энергетики, материалов, потребительских товаров, здравоохранения, финансов, коммунальных услуг и недвижимости .
Ключевые показатели гигантов:
- Прибыль Nvidia сопоставима по объему со всем сектором здравоохранения США ($5,2 трлн) .
- Прибыль компаний «Семерки» выросла в три раза за последние три года, а цена акций — в четыре раза .
- Nvidia находится на расстоянии одного удачного квартального отчета от того, чтобы стать больше всего финансового сектора США ($7,5 трлн) .
Собеседники обсудили исторические аналогии, в частности железнодорожный пузырь XIX века. Бен Карлсон отметил, что главным преимуществом США тогда были не только технологии, но и колоссальные природные ресурсы (нефть, медь, плодородные почвы), которые железные дороги помогли эффективно монетизировать . Главным отличием того времени он назвал запредельный уровень мошенничества — в XIX веке железные дороги фактически были гигантскими схемами «памп и дамп», тогда как современные техгиганты генерируют реальную прибыль и денежные потоки .
🏦 ФРС, рецессия и «заряженный рынок» 30:24
Анализируя политику Федеральной резервной системы, Батник сослался на данные Pimco, показывающие, что текущий цикл снижения ставок только начинается. По его мнению, рынок еще не ощутил в полной мере эффект от смягчения денежно-кредитной политики .
Прогнозы ведущих относительно действий властей:
- Карлсон считает, что любая будущая рецессия будет очень короткой, так как правительство (независимо от того, кто в Белом доме) «забросает её деньгами» .
- По мнению Батника, современное общество и экономика оснащены гораздо лучше, чем 100 лет назад, чтобы купировать ущерб от спадов.
- Батник иронично резюмирует: «Рынок подстроен, и слава богу» .
Интересное наблюдение коснулось корпоративных расходов: компании из верхнего квинтиля по объему капитальных вложений (Capex) — такие как Intel, Oracle, Microsoft — показывают лучшие результаты на рынке, чем компании с низкими расходами .
🏠 50-летняя ипотека: спасение или ловушка? 42:43
Одной из самых обсуждаемых тем стала идея введения 50-летней ипотеки. Билл Пулти, известный в сфере недвижимости, назвал это «правила игры меняющим событием» .
Позиции ведущих:
- Бен Карлсон не относится к идее так негативно, как соцсети. Он считает, что такая ипотека может служить хеджированием инфляции: ежемесячный платеж фиксируется на долгий срок, а через 10-12 лет владелец все равно сменит жилье .
- Майкл Батник возражает, указывая, что при 50-летнем сроке капитал (equity) почти не накапливается — практически все платежи уходят на погашение процентов .
- Оба согласились, что главной проблемой остается дефицит предложения. По мнению Батника, доступность жилья для молодежи — «самая большая проблема экономики на данный момент» .
Факты о рынке жилья:
- Доля тех, кто покупает жилье впервые, упала до исторического минимума в 21% .
- Средний возраст покупателя первого жилья вырос до рекордных 40 лет .
- Крупнейшие застройщики (например, D.R. Horton) предлагают ставки 3,99%, но даже это не всегда стимулирует продажи из-за высоких сопутствующих расходов (страховка, налоги) .
🎲 Лас-Вегас, крипто-ставки и психология долга 54:19
Ведущие поделились впечатлениями от недавней поездки в Лас-Вегас. Батник отметил невероятную популярность рынков предсказаний (prediction markets). На платформе Kalshi люди ставили деньги даже на то, произнесет ли глава Coinbase Брайан Армстронг слова «биткоин» или «Web3» во время квартального отчета . Сам Армстронг в конце звонка в шутку перечислил эти слова, чтобы «помочь» игрокам, что вызвало критику ведущих за «несерьезность» .
В Вегасе Батника поразил масштаб онлайн-казино: в отеле MGM Grand установлены стеклянные боксы, где дилеры раздают карты перед камерами для тысяч людей, играющих через интернет . Бен Карлсон считает это «высшей степенью деградации», так как теряется вся атмосфера и социальный аспект игры .
В завершение Майкл Батник поделился личным лайфхаком: он стал носить жилетки (vests), чтобы скрыть лишний вес, набранный из-за сбоя в режиме питания .
Рекомендации контента от ведущих:
- Сериал Pluribus (Apple TV) от создателя «Во все тяжкие» Винса Гиллигана — Батник назвал пилотную серию одной из лучших за последние 20 лет .
- Фильм The Materialist (на HBO) — «нормальное кино для самолета» .
- Фильм Frankenstein Гильермо дель Торо — по мнению Батника, фильм слишком затянут и его можно пропустить .
