В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Эд Нельсон и аналитик Скотт Гэллоуэй обсуждают стремительные колебания индекса S&P 500 на фоне тарифных угроз, многотриллионные инвестиционные инициативы JPMorgan и астрономические обязательства OpenAI в сфере ИИ-чипов. Эксперты анализируют, насколько рыночные ралли подкреплены фундаментальными показателями, а насколько — психологией «покупки на спаде» и агрессивным маркетингом.
🎢 Тарифные качели: как твиты управляют рынком 1:26
Прошедшая неделя на фондовом рынке США ознаменовалась резкой волатильностью, вызванной очередным витком торгового противостояния с Китаем . Ситуация развивалась по классическому сценарию «угроза — эскалация — смягчение».
Хронология событий:
- Четверг: Китай объявил о новых ограничениях на экспорт редкоземельных металлов, добавив 5 позиций к списку из 7 металлов, экспорт которых был ограничен в апреле . Под прицел попало и оборудование для их переработки.
- Пятница: Президент Трамп пригрозил ввести 100%-ные пошлины на весь китайский импорт с 1 ноября, а также ограничить экспорт «любого критически важного ПО» . Рынки мгновенно отреагировали: S&P 500 упал более чем на 2% впервые за полгода, а Nasdaq показал худшее падение с апреля . Акции Nvidia снизились на 5%, AMD — на 8% .
- Воскресенье: Произошел так называемый «момент тако» (taco moment) — Трамп смягчил риторику, заявив, что США хотят «помочь Китаю, а не навредить ему» .
- Понедельник: Рынки открылись ростом. Индекс Доу-Джонса поднялся на 1%, S&P 500 — на 1,5%, а Nasdaq отыграл 2% .
Люк Кава, редактор отдела рынков в Sherwood News, отмечает, что инвесторы продемонстрировали невероятную готовность игнорировать риски . По его мнению, на рынке преобладает павловский рефлекс: за последние 10 лет (за исключением двух эпизодов) S&P 500 восстанавливался до исторических максимумов максимум за 6 месяцев после любого падения . Это приучило трейдеров «покупать на низах», несмотря на отсутствие конкретных договоренностей между Вашингтоном и Пекином .
📉 Криптовалютный обвал и ловушка кредитного плеча 7:58
Криптовалютный рынок пережил одно из крупнейших событий ликвидации в своей истории: за одну ночь было стерто около $119 млрд рыночной капитализации . Эд Нельсон выразил удивление тем, как тарифные новости, напрямую не связанные с блокчейном, вызвали такую реакцию.
Люк Кава объясняет это запредельным уровнем закредитованности (левериджа) в индустрии :
- Подозрительный тайминг: За полчаса до поста Трампа в пятницу на рынке была открыта короткая позиция объемом более $1 млрд с использованием 10-кратного плеча .
- Доминирование деривативов: Почти 70% всего объема торгов биткоином в 2024 году приходится на бессрочные фьючерсы (perpetual futures) .
- Механика каскада: Из-за высокого плеча (на Coinbase оно достигает 50x) даже небольшое движение цены (2–3%) приводит к принудительному закрытию позиций, что вызывает лавинообразные продажи .
По словам Кавы, поиск «асимметрии» (желание рискнуть малым ради 300–400% прибыли) стал основной движущей силой для поколения Z и миллениалов, которые воспринимают рынок как ставку в казино (parlay bet) .
🏛️ Стратегия JPMorgan: инвестиции или политический реверанс? 16:07
Банк JPMorgan объявил о плане инвестировать до $1.5 трлн в течение 10 лет в «критически важные отрасли», включая национальную безопасность и добычу редкоземельных минералов . На этом фоне акции компаний этого сектора взлетели: Lithium Americas на 11%, MP Materials на 24% и USA Rare Earth на 32% .
Позиция Джейми Даймона: Глава JPMorgan утверждает, что это на 100% коммерческий расчет, а не благотворительность или попытка задобрить администрацию Трампа .
Анализ Скотта Гэллоуэя:
- Политические амбиции: По мнению Скотта Гэллоуэя, пресс-релиз банка больше похож на предвыборную речь кандидата в президенты, чем на инвестиционную стратегию .
- Проблема окупаемости: Гэллоуэй подчеркивает, что инвестиции в критические технологии (GPS, интернет, вакцины) исторически имели крайне низкую доходность в первые 20–30 лет, поэтому ими обычно занимается государство, а не частные банки .
- Брендинг против реальности: Гэллоуэй и Нельсон предполагают, что эта инициатива может быть «перформансом» для укрепления имиджа банка, подобно предыдущим обязательствам на $30 млрд в пользу расового равенства или на $2.5 трлн в климатические проекты .
🤖 ИИ-математика OpenAI: цифры из воздуха 25:34
OpenAI и Broadcom объявили о сделке по разработке специализированных ИИ-чипов мощностью 10 гигаватт (ГВт) в течение следующих четырех лет . После этой новости рыночная стоимость Broadcom выросла на $150 млрд .
Эд Нельсон подвергает эти цифры жесткой критике, называя их «фугази» (мнимыми данными) :
- Цена вопроса: Исходя из оценок самой OpenAI (1 ГВт чипов стоит около $35 млрд), сделка с Broadcom оценивается в $350 млрд .
- Масштаб безумия: Общие обязательства OpenAI перед партнерами (Broadcom, AMD, Nvidia, Oracle) уже превышают $1.2 трлн . Это в 5 раз больше, чем весь годовой капитальный ремонт (CAPEX) крупнейших техгигантов мира вместе взятых, и в 90 раз больше годовой выручки самой OpenAI .
- Нереальные планы: Сэм Альтман заявляет о цели построить 250 ГВт мощностей к 2033 году стоимостью $10 трлн. Нельсон считает эти числа полностью вымышленными и финансово необоснованными .
Особое внимание ведущий уделяет путанице в официальных заявлениях. В сентябре Broadcom сообщила о сделке на $10 млрд с «неназванным партнером», и рынок ошибочно решил, что это OpenAI, на чем акции выросли на 20% . Лишь недавно выяснилось, что партнером была другая компания, но Broadcom хранила молчание, пока ее капитализация росла на волне ИИ-хайпа . Нельсон резюмирует: рынок перестал бояться неопределенности и начал массово «покупать мечту», что является опасным сигналом .
