В новом еженедельном обзоре на канале Wealthion ведущий Эндрю Брилл (Andrew Brill) обсудил с ведущими экспертами макроэкономические вызовы: от скрытого количественного смягчения и кризиса коммерческой недвижимости до политизации биткоина и перспектив рынка золота. В центре внимания оказались противоречия между действиями Министерства финансов США и Федеральной резервной системы, а также долгосрочные последствия удаленной работы для банковского сектора.
🏛️ Противостояние казначейства и ФРС: «Скрытое QE» 1:20
Кейтлин Лонг (Caitlin Long) указывает на беспрецедентный конфликт между Джанет Йеллен (Министерство финансов) и Джеромом Пауэллом (ФРС) . В то время как Пауэлл пытается сдерживать инфляцию, Йеллен, по мнению эксперта, проводит «скрытое количественное смягчение» (stealth QE) через выпуск краткосрочных векселей и использование средств с общего счета казначейства .
Ключевые тезисы Кейтлин Лонг о монетарной политике:
- Инфляция как монетарный феномен: Ссылаясь на Милтона Фридмана, Лонг утверждает, что текущая инфляция — прямой результат избыточного стимула во время пандемии, когда доходы населения замещались напечатанными деньгами при отсутствии производства товаров .
- Искажение сигналов: Процентная ставка является критическим «дорожным сигналом» для экономики. Ее манипуляция со стороны центробанков ведет к неверному распределению капитала, как это было в 2008 году в строительном секторе .
- Природа доллара: Лонг напоминает, что доллар — это долговая расписка (IOU). Если бы США выплатили весь долг, денег бы не осталось, так как валюта не обеспечена активами (в отличие от периода золотого стандарта) .
₿ Биткоин: Новая парадигма и риски кредитования 5:35
Обсуждая криптовалюты, Кейтлин Лонг подчеркивает фундаментальное различие между фиатными деньгами и биткоином. В то время как доллар полностью основан на долге, биткоин представляет собой актив, который не является чьим-либо обязательством .
Важные предупреждения эксперта:
- Опасность плеча: Лонг ввела фразу «Дурак и его биткоин с кредитным плечом скоро расстанутся» . Она считает, что использование левериджа выше 1:1 в биткоине неизбежно ведет к неплатежеспособности, что подтвердили крахи компаний BlockFi и Celsius .
- Отсутствие доходности: Настоящий биткоин не приносит процентов. Если продукт предлагает доходность (yield), значит, контрагент использует чрезмерное плечо, и инвестор берет на себя риск его банкротства .
- Стратегии использования: Использование биткоина в качестве залога (как кредит под залог дома) допустимо для налогового планирования или ликвидности, но не для спекуляций .
По поводу политического давления Лонг отметила, что сенатор Элизабет Уоррен стремится к тотальному контролю через CBDC (цифровые валюты центробанков), что противоречит самой сути децентрализации .
📉 Кризис коммерческой недвижимости и региональные банки 13:20
Джонатан Веллам (Jonathan Wellum) и Джеймс Бьянко (James Bianco) выразили серьезную обеспокоенность состоянием сектора коммерческой недвижимости. Удаленная работа стала не временным явлением, а структурным сдвигом, который разрушает экономику офисных пространств .
Факты о кризисе недвижимости:
- Рекордная вакантность: Уровень свободных офисных площадей в США достиг 20,1% — максимума с 1979 года . В Сан-Франциско этот показатель составляет 35% .
- Утилизация пространства: Во многих городах по понедельникам и пятницам заполняемость офисов составляет всего 5–10% .
- Удар по банкам: Основной риск несут региональные банки США, которые активно кредитовали этот сектор. Ожидаются масштабные списания активов, так как здания, стоившие $500 млн, теперь оцениваются в $200 млн .
Джеймс Бьянко полагает, что надежды на возвращение сотрудников в офисы при рецессии беспочвенны. Напротив, работодатели скорее предложат дополнительный день дома вместо повышения зарплаты .
📈 Ротация капитала и политизация активов 22:23
Джеймс Бьянко отметил исторически значимую ротацию капитала из акций технологических гигантов (Mag 7) в компании малой капитализации (Russell 2000) . Это движение началось 11 июля после выхода данных по CPI, которые убедили рынок в неизбежности снижения ставок ФРС .
Относительно биткоина Бьянко видит тревожную тенденцию: актив становится «республиканским» . После выступления Дональда Трампа в Нэшвилле, где он пообещал создать стратегический резерв в биткоинах и уволить Гэри Генслера, криптовалюта начала коррелировать с шансами Трампа на победу в выборах . Бьянко считает, что такая политизация вредит долгосрочному видению биткоина как непредвзятого финансового инструмента .
🏆 Золото и нефть: Взгляд на котировки 35:21
Кэти Лиан (Kathy Lien) проанализировала динамику сырьевых рынков. Она связывает слабость цен на нефть (диапазон $70–80) с замедлением экономики Китая и отсутствием там существенных бюджетных стимулов .
Перспективы золота и доллара:
- Центробанки как драйвер: В 2022–2023 годах около 25% всей добычи золота выкупалось центральными банками . Это поддерживает цены на уровне выше $2400, несмотря на то что акции золотодобытчиков все еще закладывают цену в районе $1600–1800 .
- Политика Трампа: В случае победы Трампа Лиан ожидает ослабления доллара, так как Трамп и Джей Ди Вэнс открыто поддерживают идею слабого доллара для стимулирования производства .
- Сезонность: Сентябрь исторически является одним из худших месяцев для фондового рынка, что может вызвать переток капитала в золото как защитный актив .
