Стив Коэн — один из самых неоднозначных и успешных фигур в истории Уолл-стрит. В этом мини-документальном фильме от канала FINAiUS прослеживается его путь от амбициозного сына торговца до «короля хедж-фондов», чья империя оказалась в центре крупнейшего скандала об инсайдерской торговле.
🃏 От покерных столов до торговых терминалов 0:31
Стив Коэн вырос в Грейт-Нек, штат Лонг-Айленд, в семье среднего достатка . Хотя его родители не были богаты, он с детства видел роскошь, посещая дорогие рестораны с состоятельными бабушкой и дедушкой . Этот контраст породил в нем жгучее желание разбогатеть.
Будучи третьим из восьми детей, Стив всегда считался «особенным»: его брат вспоминает, как мать готовила Стиву стейк, пока остальные дети ели хот-доги . Еще в старших классах Коэн обнаружил в себе талант к покеру . Игра научила его главному — работать с вероятностями и неопределенностью. Иногда он выигрывал тысячи долларов за ночь, понимая, что это гораздо эффективнее, чем работа с 9 до 5 .
Основные вехи начала карьеры:
- Обучение: Поступил в престижную школу Wharton при Пенсильванском университете .
- Первая работа: В 1978 году устроился в Gruntal & Co — небольшую, не самую респектабельную брокерскую фирму в нижнем Манхэттене .
- Первый успех: В свой первый рабочий день он заработал $4000, а за следующую ночь — еще столько же, поразив руководство интуитивным чутьем рынка .
📈 Феномен «чтеца ленты» и создание SAC Capital 4:43
Коэна называли «чтецом ленты» (tape reader) . До эпохи электронной торговли он обладал сверхъестественной способностью анализировать поток заказов на тикерной ленте и предугадывать краткосрочные движения цен . Его стиль был агрессивным и быстрым, напоминающим современный дейтрейдинг .
В середине 1980-х, на фоне бума слияний и поглощений, Коэн зарабатывал по $10 млн в год . Однако в 1987 году случился «Черный понедельник» — обвал рынка более чем на 20% . Группа Коэна в Gruntal потеряла половину капитала, но сам Стив выжил, научившись «завтракать страхом» других участников рынка .
В 1993 году он основал собственный хедж-фонд SAC Capital с капиталом $23 млн . Стратегия строилась на:
- Умном управлении рисками: Коэн никогда не привязывался к сделкам эмоционально и мгновенно фиксировал убытки, если рынок шел против него .
- Дисциплине: Отрешенность и холодный анализ позволяли ему сохранять рассудок в моменты хаоса .
- Росте: Всего за три года активы фонда выросли до $100 млн .
🌑 Black Edge: Темная сторона успеха 11:13
По мере роста конкуренции в индустрии хедж-фондов трейдеры начали искать «преимущество» (Edge). Автор видео выделяет три типа преимущества: «белое» (общедоступная информация), «серое» и «черное» (Black Edge) — незаконная инсайдерская информация . Многие академики считают, что обыграть эффективно работающий рынок честно практически невозможно .
В 2008 году SAC Capital управлял уже $14 млрд . Портфельный менеджер Мэттью Мартома начал открывать огромные позиции в акциях фармацевтических компаний Elan и Wyeth .
- Секрет: Информатором Мартомы был доктор Сидни Гилтман, имевший доступ к данным клинических испытаний лекарства от Альцгеймера .
- Махинация: Узнав о провале тестов раньше рынка, SAC Capital не только распродал акции, но и открыл короткие позиции .
- Результат: Коэн заработал $276 млн на падении акций .
Этот эпизод стал фатальным. В 2014 году Мартома был осужден за крупнейший инсайдерский сговор в истории . Прокуроры обвинили и самого Коэна в неспособности контролировать своих сотрудников. В 2016 году он выплатил огромный штраф и получил двухлетний запрет на управление чужими деньгами .
🔄 Реабилитация и вызов от Reddit 15:11
После закрытия SAC Capital Коэн преобразовал структуру в семейный офис Point72 . Это позволило ему управлять собственными миллиардами без контроля со стороны внешних инвесторов. Однако без доступа к «черному преимуществу» доходность Point72 была скромнее, чем у SAC .
Коэн начал инвестировать в фонды своих бывших протеже, таких как Гейб Плоткин из Melvin Capital . Но в январе 2021 года «старая гвардия» столкнулась с неожиданным противником — армией розничных трейдеров с Reddit .
- Событие: Пользователи спровоцировали исторический «шорт-сквиз» акций GameStop .
- Последствия: Melvin Capital потерял 53% стоимости . Стив Коэн совместно с Citadel был вынужден вложить в фонд Плоткина $2,75 млрд, чтобы спасти его от краха .
🏁 Закат эпохи 18:49
Сегодня Стив Коэн отошел от активного управления фондами. Он диверсифицировал свои активы, вложившись в венчурный капитал, количественные стратегии и даже бейсбольный клуб . Под давлением регуляторов и общественного мнения самый агрессивный трейдер Америки фактически ушел на покой. По словам автора видео, история Коэна показывает, как стремление к «преимуществу» любой ценой может сначала вознести на вершину, а затем разрушить репутацию всей индустрии .
