Особенности европейского венчурного рынка, эволюция стадий инвестирования и ключевые тренды индустрии стали центральными темами дискуссии на Startup Grind. В обсуждении приняли участие представители ведущих фондов Европы: Офелия Браун (Blossom Capital), Решма Сохони (Seedcamp), Саймон Кук (Draper Esprit) и Ян Хаммер (Index Ventures).
📊 Ландшафт венчурного финансирования в Европе 0:01
Участники дискуссии представляют разные сегменты инвестиционного цикла: от самых ранних предпосевных стадий до масштабных раундов роста. Компании, упомянутые в портфелях спикеров, — такие как Revolut, TransferWise, UiPath и Robinhood — демонстрируют зрелость европейской экосистемы.
Инвестиционные фокусы участников:
- Решма Сохони (Seedcamp): специализируется на стадиях Pre-Seed и Seed . Фонд инвестирует от 100 до 400 тысяч евро в раундах до 2 миллионов евро. Seedcamp работает по всей Европе в секторах B2B и B2C .
- Ян Хаммер (Index Ventures): фонд позиционирует себя как multistage, работая из двух структур — венчурного фонда и фонда роста . Ранее «рост» означал чеки в 50–100 млн долларов, но сегодня Index Ventures начинает заходить в компании на стадии Series B, когда у бизнеса уже есть выручка .
- Саймон Кук (Draper Esprit): уникальность компании в том, что это публичная структура с постоянным балансом, а не классический закрытый фонд . Они инвестируют на любой стадии, в том числе через сеть из 19 посевных фондов-партнеров. В прошлом году Draper Esprit закрыл около 30 сделок, поровну распределенных между стадиями Series A и Series B/C .
🔤 Конец «алфавитного супа»: размытие стадий 4:05
Все спикеры сошлись во мнении, что традиционное деление на раунды Series A, B и C становится формальностью.
Ян Хаммер утверждает, что «алфавитный суп» больше не имеет смысла в современном мире . По его наблюдениям, то, что раньше называлось раундом Seed, сегодня превратилось в Series A, а объемы инвестиций значительно выросли . В качестве примера он привел портфельную компанию, которая привлекла 200 млн долларов в рамках первого же институционального раунда (Series A) при оценке в 2 млрд долларов .
Саймон Кук считает, что терминология раундов — это «язык индустрии», призванный усложнить простые вещи . Его совет основателям: «Привлекайте как можно меньше денег как можно реже» . По мнению Кука, серия раунда (хоть до буквы H) зависит лишь от того, сколько раз предпринимателю пришлось просить капитал, а не от внутренней сути бизнеса .
Чек-лист готовности к раундам (по мнению участников):
- Pre-Seed: наличие идеи, нескольких слайдов презентации или первых признаков команды. Часто это инвестиции на основе «надежды и молитвы» .
- Seed: раунды от 1,5 до 2 млн евро. Здесь требуется наличие продукта и первых признаков соответствия продукта рынку (product-market fit) .
- Series A: раунды от 5 до 15 млн евро. Инвесторы ищут доказанный product-market fit и работающий «двигатель выручки», который можно масштабировать .
🚀 Амбиции и секторальные тренды 9:05
Ян Хаммер из Index Ventures отмечает сдвиг в стратегии: вместо покупки «технологий для сектора» фонд ищет компании, которые «реорганизуют сектор целиком» .
- Финтех и необанки: пример Revolut показывает, как стартап становится полноценным банком, а не просто софтом для него .
- Страхование и здоровье: компания Alan объединяет финансовые услуги и здравоохранение, стремясь перестроить всю систему медицинского страхования .
Решма Сохони выделяет тренд на персонализированную медицину, где потребители готовы платить из своего кармана (D2C Health), не дожидаясь покрытия страховки . Примеры:
- Ezra AI: МРТ-сканирование всего тела для раннего выявления рака .
- Thriva: наборы для домашнего экспресс-анализа крови .
Саймон Кук подчеркивает, что главным отличием современной Европы стал взрывной рост амбиций. Если 10 лет назад основатели мечтали о выручке в 20 млн долларов к пятому году, то сегодня они строят глобальных лидеров с первого дня .
🌍 Глобальная экспансия и выход на рынок США 18:30
Вопрос о том, когда европейскому стартапу пора в США, остается самым сложным. По мнению Решмы Сохони, ошибки случаются как при одновременном запуске на нескольких рынках, так и при слишком долгом удержании лидерства дома .
Главные советы по экспансии:
- Не «флиртовать» с американским рынком. Если вы идете туда, это должно быть полноценным «замужеством» с переездом одного из основателей .
- Опасаться «талантов второго-третьего эшелона». Европейские компании часто нанимают в США не лучших специалистов, а тех, кто просто доступен. Важно использовать локальные сети контактов для выхода на Tier-1 таланты .
🔄 Ликвидность и вторичный рынок 20:45
В Европе долгое время существовало табу на продажу основателями части своих акций на ранних стадиях (secondary). Однако ситуация меняется. Саймон Кук отмечает, что компании остаются частными гораздо дольше, перерастая стандартный 10-летний цикл фонда .
Для Draper Esprit выкуп акций у сотрудников — нормальная практика. Кук приводит в пример Trustpilot в Дании, где сотрудникам помогали гасить налоговые обязательства по опционам, выкупая часть их долей . По мнению Решмы Сохони, наличие вторичного рынка жизненно важно для «переработки» капитала ангелов, которые хотят выйти из сделок быстрее, чем крупные институционалы .
В завершение встречи Саймон Кук дал главный совет предпринимателям: «Не стройте бизнес для венчурных капиталистов. Стройте его для клиентов и сотрудников. Если ваш продукт хорош, мы сами начнем стучать в вашу дверь» .
