Билл Акман прошел путь от амбициозного выпускника Гарварда до одного из самых влиятельных и неоднозначных инвесторов Уолл-стрит. Его часто называют «Baby Buffett» (малыш Баффетт) за стремление подражать инвестиционному стилю легендарного Уоррена Баффетта, однако путь Акмана был гораздо более тернистым и сопровождался публичными скандалами, многомиллиардными потерями и затяжными личными конфликтами с другими акулами финансового мира.
В этой статье на основе документального фильма от канала FINAiUS мы разберем ключевые этапы карьеры Акмана: от первого успеха с фондом Gotham Partners до эпической битвы с Карлом Айканом и триумфального хеджирования во время пандемии.
🎓 Становление: от семейного бизнеса к идеалам Баффетта 0:56
Билл Акман родился в состоятельной семье: его дед и отец, Ларри Акман, построили успешный бизнес в сфере недвижимости . Несмотря на золотую ложку во рту, Билл с ранних лет проявлял предпринимательскую жилку, зарабатывая собственные деньги на чистке автомобилей . После окончания Гарварда он два года проработал в компании отца, но мечтал о создании собственной империи, которая превзошла бы достижения родителя .
Поворотным моментом стала встреча с Уорреном Баффеттом. Личное знакомство с «Оракулом из Омахи» убедило Акмана, что его истинное призвание — инвестиции . Акман поставил перед собой цель стать следующим Баффеттом, используя аналогичную стратегию поиска недооцененных компаний с долгосрочным потенциалом.
Ключевые принципы раннего Акмана:
- Инвестировать только в то, что понимаешь (особенно в недвижимость) .
- Искать активы, чья реальная стоимость (ликвидационная стоимость недвижимости) значительно превышает рыночную капитализацию .
- Использовать концентрированные ставки вместо диверсификации («защиты от невежества», по мнению Баффетта и Акмана) .
🏗️ Первый успех и крах Gotham Partners 5:25
В 1992 году вместе с сокурсником Дэвидом Берковицем Акман основал фонд Gotham Partners, собрав $3,2 млн среди своих обеспеченных знакомых . В первый же год фонд показал доходность 20%. Акман начал пробовать себя в роли инвестора-активиста: он скупал крупные пакеты акций и требовал от руководства изменений для повышения капитализации .
Одной из самых известных сделок того периода стала попытка поглощения Rockefeller Center . Хотя в итоге контроль над объектом перехватил консорциум во главе с Goldman Sachs и Дэвидом Рокфеллером, Gotham Partners завершил 1995 год с доходностью 39%, заслужив уважение тяжеловесов Уолл-стрит .
Однако успех ослепил инвестора. Ошибки, приведшие к закрытию Gotham Partners:
- Проблема ликвидности: В отличие от Berkshire Hathaway, которая является публичной компанией, хедж-фонд Акмана зависел от ежеквартальных выкупов долей инвесторами .
- Неудачная ставка на Gotham Golf: Акман продолжал усреднять позицию в убыточном бизнесе полей для гольфа, веря в рост цен на землю, который не случился .
- Юридические сложности: Судебные иски по поводу манипуляций акциями и расследование вокруг инвестиций в компанию MBIA заставили вкладчиков забирать деньги .
⚔️ Вражда титанов: Акман против Айкана 12:44
В момент отчаяния, когда инвесторы требовали возврата средств, Акман был вынужден продавать перспективные активы. Так он столкнулся с Карлом Айканом — легендарным «корпоративным рейдером» .
В 2003 году Акман предложил Айкану купить его долю в компании Hallwood Realty за $80 за акцию (при рыночной цене $60), утверждая, что она стоит не менее $140 . В контракт был включен пункт: если Айкан перепродаст акции с прибылью более 10% в течение трех лет, он отдаст Акману половину этой прибыли . Вскоре компанию купил «белый рыцарь» за $137 за акцию. Айкан заработал 72% прибыли, но отказался делиться с Акманом .
Это привело к многолетнему судебному разбирательству, которое Акман выиграл, отсудив у Айкана $9 млн . Для миллиардеров это были небольшие деньги, но задетое эго Карла Айкана сделало их заклятыми врагами на десятилетие.
🧴 Эпопея с Herbal Life: «Пирамида должна рухнуть» 20:00
После закрытия Gotham Акман основал новый фонд — Pershing Square Capital Management . К 2010 году он стал звездой, успешно инвестировав в Wendy’s и McDonald’s и управляя капиталом в $10 млрд . Но главным и самым скандальным кейсом в его биографии стала атака на Herbal Life.
В декабре 2012 года Акман объявил о короткой позиции (ставке на падение) в $1 млрд против Herbal Life, публично назвав компанию мошеннической пирамидой . По мнению Акмана, компания наживалась на малообеспеченных слоях населения, а 40-50% ее выручки были фиктивными .
Однако рынок сыграл против него:
- Дэн Лоб (Third Point) неожиданно открыл длинную позицию по акциям Herbal Life, спровоцировав убытки Акмана в десятки миллионов .
- Карл Айкан увидел шанс для мести и начал массово скупать акции Herbal Life, защищая менеджмент компании . Акции взлетели на 100% .
- Решение FTC: В 2016 году Федеральная торговая комиссия оштрафовала Herbal Life на $200 млн, но отказалась признавать её финансовой пирамидой .
📉 Провал Valiant и триумфальное возвращение 28:41
Параллельно с войной в Herbal Life, Акман совершил свою худшую инвестиционную ошибку в Valiant Pharmaceuticals . Он считал эту компанию «новой Berkshire Hathaway» в мире фармацевтики. На деле бизнес-модель Valiant строилась на агрессивном повышении цен на лекарства без вложений в исследования . После обвинений в манипуляциях и завышении цен акции Valiant рухнули, принеся Pershing Square колоссальные убытки.
К 2018 году казалось, что карьера Акмана закончена. Но он сумел перегруппироваться:
- Листинг в Лондоне: Он перевел фонд в формат закрытого типа, чтобы не зависеть от панических выкупов долей инвесторами .
- Сделка века на пандемии: В марте 2020 года, предчувствуя «цунами» COVID-19, Акман купил кредитные дефолтные свопы (страховку от банкротства компаний). Когда рынок рухнул, эта ставка принесла ему $2 млрд прибыли всего за несколько недель .
🏁 Итоги и наследие 32:23
После десятилетия войн Билл Акман пересмотрел свой подход. Он закрыл все короткие позиции (включая Herbal Life) и пообещал больше никогда не играть на понижение против компаний . Карл Айкан также вышел из Herbal Life, завершив многолетнюю вражду с Акманом .
Сегодня Акман вернулся к «кругу компетенций» Баффетта, инвестируя в понятные бизнесы с большой недвижимой базой. Является ли он следующим Уорреном Баффеттом? По мнению автора видео Рокки Сюя, Акман доказал свою стойкость: умение справляться с неудачами и извлекать из них уроки — это то, что отличает великого инвестора от посредственного .
