Долгосрочный оптимизм: взгляд на медвежий рынок 📈 1:57
Ведущие подкаста Animal Spirits Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают текущую рыночную ситуацию, признавая, что последние кварталы были сложными и «медвежьими». Несмотря на преобладающие пессимистичные настроения, ведущие анализируют исторические данные, которые указывают на потенциал для долгосрочного роста.
Бен Карлсон отмечает, что падение индекса S&P 500 на 25% и более с исторических максимумов — явление редкое, зафиксированное с 1950 года лишь девять раз. Согласно его анализу, исторически покупка акций на таких уровнях приводила к положительным результатам в будущем:
- Средняя годовая доходность после падения на 25% превышала 20%.
- Средняя доходность за три года составляла почти 40%.
- Средняя доходность за десять лет превышала 200%.
Батник и Карлсон подчеркивают, что каждое из предыдущих падений рынка было вызвано объективными причинами (Глобальный финансовый кризис, крах доткомов, рецессии). По мнению обоих собеседников, если инвестор не верит, что рынки будут выше через один-три года, владение акциями в принципе теряет смысл. Батник добавляет, что сейчас, когда рынок уже значительно просел, время для страха и паники осталось в прошлом, и разумной стратегией становится долгосрочная покупка.
Прогнозы и рыночные реалии 📉 8:46
Ведущие обсудили недавнее заявление известного инвестора Стэнли Дракенмиллера, который предположил, что индекс Dow Jones не будет значительно выше через 10 лет. Батник напоминает, что Дракенмиллер часто придерживается «медвежьего» прогноза, даже когда рынки демонстрируют рост, и склонен менять мнение очень быстро. Ведущие сходятся во мнении, что прогнозы на десятилетие вперед практически невозможны, а прошлый опыт (например, «потерянное десятилетие» начала 2000-х) доказывает, что инвестирование редко бывает «легкой прогулкой».
Кроме того, был затронут вопрос о доходности портфеля 60/40. Карлсон выражает скепсис по поводу ожиданий институциональных инвесторов о крайне низкой доходности, отмечая, что текущие ставки по облигациям (около 4%) делают этот инструмент более привлекательным, чем в последние годы.
Инфляция, недвижимость и потребительские тренды 🏠 34:25
Ведущие отметили влияние инфляции на психологию потребителей. Снижение цен на бензин, по их мнению, несколько ослабляет остроту восприятия инфляции населением, даже если общие показатели остаются высокими.
Однако рынок жилья остается сложным:
- Рост ипотечных ставок привел к тому, что 18 миллионов домохозяйств в США больше не могут претендовать на покупку жилья среднего класса.
- Майкл Батник отмечает, что для реального улучшения доступности жилья цены должны были бы упасть очень существенно, что маловероятно в текущих условиях.
Корпоративные новости и потребительские товары 👟 38:24
В ходе выпуска обсуждались финансовые результаты крупных компаний:
- Nike: Компания столкнулась с избытком товарно-запасов в Северной Америке (рост на 65%), что привело к снижению котировок. Ведущие предполагают, что в этот праздничный сезон стоит ожидать значительных скидок.
- CarMax: Сообщили о падении розничных продаж подержанных автомобилей на 6,4% во втором квартале, что является признаком охлаждения перегретого после пандемии рынка.
- DocuSign: Компания объявила о сокращении штата на 9%, что ведущие связывают с корректировкой завышенных рыночных оценок.
- Apple: Акции компании подверглись давлению из-за снижения рейтинга от Bank of America на фоне опасений по поводу спроса на iPhone 14.
